Stäng
Missa inga kursdrivande nyheter och aktietips. Vart ska vi skicka infon?
Azelio varslar 100 anställda
09.06.2022

Azelio varslar 100 anställda

Stockholmsbörsen tappade mark på torsdagen.

OMXS30-index sjönk 1,2 procent medan OMXSPI föll 2,1 procent. Sveriges bruttonationalprodukt (BNP) krympte något i april, enligt en preliminär beräkning från Statistiska centralbyrån (SCB). Svag konsumtion tyngde. BNP-indikatorn, som ger en preliminär och tidig bild av utvecklingen i bruttonationalprodukten, minskade med 0,2 procent i april, säsongsrensat och jämfört med månaden före. Hushållens konsumtion minskade med 0,4 procent i april jämfört med månaden före, enligt SCB:s preliminära beräkning. ECB lämnade under eftermiddagen som väntat styrräntan oförändrad vid 0 procent. Den europeiska centralbanken avser dock att höja räntorna med 0,25 procent i juli.

Carnegie har sänkt rekommendation för SCA till Sälj (Behåll). SCA B handlades ned 4,5 procent. Utanför storbolagsindex minskade Stora Enso 6,1 procent. Även här har Carnegie dragit ned sin rekommendation, till Behåll (Köp). Investmentbanken skriver att ett skarpt trendskifte ligger i korten nu när försäljningspriserna för kartong, massa och sågade trävaror nått exceptionellt höga nivåer. Nedgångar kan troligen komma under den andra halvan av året, skrev Carnegie i ett morgonbrev på torsdagen. Bland förlorarna inom storbolagsindex sjönk Kinnevik 7,8 procent. Storbankerna hade en bättre dag. Swedbank och SEB ökade 3,4 respektive 2 procent. Svensk Pilotförening varslar om strejk. Det gör även deras motsvarigheter i Danmark och Norge. Martin Lindgren är ordförande i SAS-sektionen på Svensk Pilotförening. Han säger till DN att upp emot 250 avgångar och 45 000 resenärer per dag kan beröras om det blir en strejk. SAS aktie försvagades 6,2 procent.

En av Sveriges största fastighetsaffärer hittills i år har gjorts upp i det tysta kan Di avslöja. Svenska Myndighetsbyggnader, som till hälften ägs av SBB, har köpt fastigheter för ett miljardbelopp från det privata fastighetsbolaget Lilium i Sundsvall. SBB tappade 3,1 procent till 23,44 kronor. Hjälmteknikbolaget Mips höll kapitalmarknadsdag under eftermiddagen. De nya långsiktiga målen är att nettoomsättningen ska överstiga 2 miljarder kronor 2027 och att den underliggande rörelsemarginalen ska överstiga 50 procent. Aktien sjönk 7,4 procent. Azelio har sedan den nya vd:n Jonas Wallmander tillträdde i slutet av mars gjort en strategisk översyn av verksamheten och ska nu genomgå ett antal förändringar i organisationen. Energilagringsbolaget ska spara 150 miljoner kronor i årstakt och varslar 100 anställda, drygt hälften av Azelios personalstyrka. Aktien handlades ned 10,1 procent till 6,014 kronor.

Alligator Bioscience ser en toppförsäljningspotential på mellan 1,5 till 4 miljarder dollar för marknaderna i USA och de fem största marknaderna i EU. Det sade Alligator Biosciences vd Søren Bregenholt under sin presentation vid Biostocks Life science-dag. Aktien klättrade 3,4 procent till 1,45 kronor. Vid lunchtid på torsdagen internmäklade Danske Bank en post på 600 000 aktier i Smart Eye till kursen 67,05 kronor. Posten motsvarar 2,8 procent av aktiekapitalet i eyetrackingbolaget. Aktien backade 2,2 procent till 67,60 kronor. Nordea har återupptagit bevakning av omsorgsbolagen AttendoAmbea och Humana med köprekommendation för alla tre. Attendo och Ambea sjönk 0,9 respektive 0,3 procent. Medicinteknikbolaget Coala-Life förvärvar amerikanska Vitrics Management Group för 4,5 miljoner dollar på kontant- och skuldfri basis. Aktien rusade 25,3 procent.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
24.02.2019

Foreign Affairs ACTIVISION BLIZZARD - Trist mellanår

Fram tills 2018 hade spelutvecklarna flera starka år på börserna runt om i världen. Från sommaren 2018 och fram till idag har de däremot fått se sina aktiekurser falla kraftigt. Sedan toppen 2018 har Electronic Arts, Take Two Interactive samt Ubisoft fallit med 35%, Pardox Interactive med 30% och Activision Blizzard med 50%.

ATVI | USA | 41,8 usd

En av orsakerna bakom kursfallen är sannolikt att många investerare under 2017 och tidiga 2018 köpte in sig i spelbolagen enbart för att haka på den nya trenden med digitalt skalbara mjukvarubolag, som man ändå får säga att den var. När nya spel som Fortnite och PUBG sedan visade framfötterna fick sannolikt många kalla fötter, framförallt i takt med att de stora spelbolagen rapporterat relativt knackiga siffror och utsikter än tidigare.

Konkurrensen har verkligen tätnat på marknaden och det är något som Activision Blizzard samt Electronic Arts upplevt rejält under hösten, då båda bolagen släppte stora speltitlar som Call of Duty Black Ops 4 samt Battlefield 5. Inget av dessa överträffade marknadens eller bolagens egna förväntningar, sannolikt på grund av den ökade konkurrensen från andra spel.

Activsion Blizzard har dessutom haft en orolig tid internt. Bolaget har nyligen gjort sig av med publishing-rättigheterna till Destiny-varumärket, vilket de anser har underpresterat. Det har även skett stora förändringar på ledande positioner, framförallt i Blizzard. Vi tror att en stor anledning till att flertalet personer fått lämna Blizzard är deras sedan tidigare försiktiga och konservativa syn på antalet spelsläpp.

Samtidigt som EA och Activision vartannat år släpper uppföljare till sina bästsäljande spel har det hittills dröjt 5-10 år mellan spelsläppen för Blizzards största varumärken. Att släppa spel för ofta skadar ofta spelutvecklares anseende, men vi tror att Blizzard nu kommer söka en mellanväg. I vår mening skulle det inte vara något problem för varumärken som Diablo, StarCraft och Warcraft att få en uppföljare åtminstone vart 3:e år. Dagens spelmarknad är van vid täta uppföljare och det vore oklokt att inte försöka anpassa sig efter detta.

Nu verkar det som att vägen framåt kommer bli något åt det hållet, åtminstone för Blizzard. I deras senaste kvartalsrapport, vilken innehöll svaga utsikter, meddelade bolaget att de avser säga upp ungefär 800 personer (8% av personalstyrkan) som huvudsakligen har jobbat med annat än de största varumärkena. Istället ska fokus riktas mot deras största varumärken samt mot att öka antalet spelsläpp. Om det innebär rena uppföljare eller spinn-offs är svårt att spekulera om, men med Warcraft-baserade Hearthstone har Blizzard visat att de även kan lyckas riktigt bra med spinn-offs.

Eftersom bolaget under BlizzCon i november inte annonserade Diablo IV som många hade hoppats på, utan istället Diablo Immortal till mobil, så gick det redan då att konstatera att bolaget inte skulle ha några större spelsläpp under 2019. Men trots detta var det ingen som räknade med att 2019 skulle bli ett så pass svagt år som det guidades om i Q4-rapporten.

Vi räknar nu med att bolagets intäkter faller med 15% under 2019 och att de landar på 6,2 mdr usd, något högre än bolagets egen prognos. Tillväxten räknar vi med återvänder först 2020 och att den då uppgår till omkring 10%, samt att intäkterna hamnar på 6,9 mdr usd.

Lönsamhetsmässigt kommer en del omstruktureringkostnader tas i samband med att bolaget riktar om sitt fokus. Exklusive dessa förväntar vi oss att rörelseresultatet uppgår till 2,0 respektive 2,3 mdr usd för de två kommande räkenskapsåren. Det innebär en förväntad rörelsemarginal om 32% för 2019 och 33,5% under 2020, vilket kan jämföras med 34% under 2018.

Bolaget handlas därmed idag till en EV/EBIT-multipel om 15 respektive 12,5 för de två kommande åren, vilket inte är en speciellt låg värdering för ett bolag som väntas tappa omkring 15% av översta raden i år.

Trots att Activistion Blizzards innevarande räkenskapsår blir ett övergångsår utan några, åtminstone hittills, annonserade större spelsläpp anser vi att bolaget har fattat en rad nödvändiga beslut för att ändra sin långsiktiga strategi och istället fokusera på mer frekventa spelsläpp samt släpp av innehåll till deras största varumärken. Activision Blizzard ser därmed ut att gå en liknande väg som mobilspelsutvecklaren Rovio redan gör och som vi skrev om i början av året, för att dra en liknelse.

Vi tror samtidigt att effekten av bolagsledningens beslut kommer dröja och att det därför inte finns någon brådska in i aktien under den närmsta framtiden, eftersom det saknas större triggers. Bolaget skulle behöva en motsvarighet till EA:s Apex Legends-överraskning, eller ett nytt förvärv, för att vända trenden i närtid. Ett förvärv kan nog komma förr eller senare, men tyvärr bedömer vi ett överraskningssläpp likt

Apex Legends som högst osannolikt från Activision Blizzard håll. Vi sänker därmed vår rekommendation för aktien från köp till Avvakta/bBehåll och sänker samtidigt riktkursen på ett års sikt till 55 usd.

Stäng×
Av
Johan Rosenqvist Analytiker
Annons
04.11.2018

FOREIGN AFFAIRS Activision Blizzard – höst fylld med tunga släpp

Aktieplacerare som har fastnat för att investera i den ständigt växande och fortsatt heta spelsektorn har sannolikt hört talas om den amerikanska speljätten Activision Blizzard. För den som inte är familjär med bolaget är Activision Blizzard, mätt i intäkter, den största börsnoterade spelutvecklaren med säte i USA. På andraplats kommer Electronic Arts och tredjeplatsen kniper Take-Two Entertainment.

ATVI | USA | 69,4 usd

Dagens Activision Blizzard består primärt av tre delar. Två företag (Activision och Vivendi Games) som slogs samman 2007, formade Activision Blizzard och som under 2015 även la den svenskgrundande mobilspelsutvecklaren King under sina vingar för ungefär 50 miljarder kronor.

Activision är främst känt för sin spelserie vid namn Call of Duty som funnits sedan 2003. Men även för Guitar Hero, Destiny och Skylanders. Blizzard är mest känt för sin Warcraft-serie, StarCraft-serie och Diablo-serie vars spel släpptes redan under 90-talet. King är i sin tur känt för sitt Candy Crush Saga, ett mobilspel som nog ingen med en smartphone har undgått.

Som framgår av stycket ovan är Activision Blizzard experter på att både ta fram starka varumärken samt underhålla dessa under en lång tid genom att både återaktivera gamla spelare och locka till sig nya genom expansioner (nytt innehåll) och/eller uppföljare. Ett av de bästa exemplen på denna förmåga är Blizzards storsäljande titel World of Warcraft som släpptes 2004.

De som spelar World of Warcraft har betalt både för själva spelet och dess expansioner/uppdateringar, men de betalar även en månatlig prenumerationsavgift om 100 kronor för att kunna fortsätta spela. En intäktsmodell som för ett helt nytt IP skulle vara omöjligt att replikera år 2018 eftersom alla snarare vant sig vid free-to-play-modellen.

Trots att World of Warcraft har 14 år på nacken och i princip ser likadant ut nu som då, så lyckades Activision Blizzard sälja 3,4 miljoner exemplar av den senaste expansionen, Battle for Azeroth, under dess första dygn ute på marknaden i augusti månad. För Blizzards del är det enbart spelsläppet av Diablo III, med sina 3,5 miljoner sålda exemplar första dagen, som sålt bättre.

Antalet registrerade spelkaraktärer som spelats i den nya expansionen uppgår idag till ungefär 6 miljoner i USA och Europa. Hur många unika spelare som döljer sig bakom dessa karaktärer är dock svårt att estimera, men genom att anta 1,5 karaktär per unik spelare uppgår antalet prenumeranter till kring 4 miljoner idag. Det motsvarar högmarginalintäkter från prenumerationer om 45 Musd per månad. Då är inte intäkterna från själva expansionen medräknade och inte heller köp av olika typer av digitalt innehåll i spelet.

Så varför har aktien fallit relativt kraftigt på senaste tiden? Delvis beror det på det skakiga börsklimatet, men även på att de förmedlade försäljningssiffrorna för Activisions senaste Call of Duty-uppföljare, Black Ops 4, gjorde marknaden missnöjd.

Detta trots att spelet drog in 500 Musd de tre första dagarna efter lanseringen i oktober och slog rekord rörande samtida spelare samt antal speltimmar. Vi anser den negativa reaktionen vara överdriven och att siffrorna istället bör anses vara starka. De är ett tidigt bevis på ökat engagemang och därmed en ökad möjlighet att kapitalisera på denna genom att framöver släppa och sälja nytt innehåll till spelet. Intäkter som typiskt sett medför hög marginal.

Trots att Black Ops 4 släpptes i oktober väntar vi oss kommentarer om spelets utsikter i kommande Q3-rapport. Vi förväntar oss även att BO4 kommer påverka den finansiella guidningen positivt, tillsammans med Battle for Azeroth och Hearthstone-expansionen The Boomsday Project som i termer av pre-orders visade god jämförbar utveckling redan i Q2.

För helåret 2018 räknar vi med att Activision Blizzard når intäkter om 7,6 mdr usd, vilket motsvarar en tillväxt om 6% jämfört med 2017. Under 2019 räknar vi med att bolagets intäkter växter ytterligare 5% och når 8,0 mdr usd. Rörelsemarginalen prognostiserar vi till 35% i år och 37% nästa år på grund av ökad andel högmarginalsintäkter.

Dessa antaganden medför ett rörelseresultat om 2,7 respektive 3,0 mdr usd. EV/EBIT-multipeln uppgår därmed till 18,3 på årets väntade rörelseresultat och 15,4 på nästa års. Vinsten per aktie non-GAAP beräknas landa på 2,18 usd under 2018 och 2,40 usd 2019. Värderingsmässigt betyder det att aktien idag handlas till ett P/E-tal om drygt 32 respektive 29. Multipelvärderingen är därmed långt ifrån låg. Den är däremot betydligt lägre i dag jämfört med för enbart en månad sedan utan att några, i vår mening, negativa nyheter har publicerats.

Givet bolagets starka varumärkesportfölj och historik är Activision Blizzard en aktie vi anser bör ha en permanent plats i den långsiktiga portföljen. Värderingen på spel- och mjukvaruutvecklare kommer enligt oss vara fortsatt hög i relation till mycket annat under en lång period framöver. Riktkursen på ett års sikt sätter vi till 84 usd, vilket motsvarar en kurspotential om 20% och triggar en köprekommendation.

Stäng×
Av
Johan Rosenqvist Analytiker

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början