Kepler uppdaterar sina prognoser efter Synsams rapport. Optikerkedjan fortsätter att växa i god takt, med en organisk tillväxt på 10 procent i årstakt trots det svaga konsumentklimatet. Tillväxten drivs av butiksexpansion och abonnemangstillväxt inom Lifestyle. Trots att uppsägningsgraden för Lifestyle steg till 2,60 procent i tredje kvartalet, ökade nettoomsättningen från glasögonabonnemang med fina 11 procent i årstakt. Ebitda ökade med mer blygsamma 2 procent från föregående år till 381 miljoner kronor med en marginal på 24,1 procent, en minskning med 1,2 procentenheter jämfört med föregående år. Kepler sänker vinst per aktie för 2024-2025 med 6-16 procent, främst drivet av reviderade finansiella poster, men gör enbart mindre revideringar på lång sikt. Aktien har sjunkit med 18 procent bara under den senaste månaden, och sedan Keplers nedgradering till Behåll den 20 maj har den sjunkit med 27 procent.

Även om kundbortfallet har ökat något under de senaste kvartalen anser Kepler att verksamhetens övergripande attraktionskraft är fortsatt intakt, med en sund omsättningstillväxt som drivs av ökade marknadsandelar och relativt motståndskraftiga marginaler trots intensiv priskonkurrens på marknaden. Synsam-aktien värderas till p/e 10 på Keplers prognos för 2025, vilket är en tydlig rabatt mot både jämförbara bolag och det egna historiska genomsnittet. Kepler anser att värderingen är attraktiv, eftersom både intäktstillväxt och marginalerna har visat sig vara relativt motståndskraftiga under den senaste perioden av svagare utveckling för konsumenterna. Därför höjs rekommendationen till Köp (Behåll) med riktkurs 50 kronor (55).

SEB anser att det finns en fortsatta uppsida i NCC. Byggbolaget har en positiv trend i lönsamhetsförbättringen och konsensus är att denna trend inte fortsätter framöver. Deras målsättning att nå en rörelsemarginal på 6 procent är betydligt högre än nuvarande konsensusprognos. Dessutom finns det enligt SEB en potential i NCC:s egen fastighetsportfölj med ett värde på 108 kronor per aktie. NCC har nyligen avyttrat fastigheter med ett värde på 2,2 miljarder. SEB ser en god sannolikhet för ytterligare försäljningar och lägre skuldsättning, vilket skapar utrymme för en extra utdelning på upp till 40 kronor per aktie. NCC rankas Köp.

Källa: Kepler och SEB

SHB räknar med att konjunkturen kommer att förbättras under 2025 och förväntar se en gradvis återhämtning för Systemair från 2025/2026. Svaga byggmarknader i Norden och Västeuropa innebär fortsatt motvind under ytterligare några kvartal, men detta är väl känt i marknaden och reflekteras i värderingen. Den fjärde december rapporterar Systemair för det andra kvartalet (brutet räkenskapsår). SHB räknar med att såväl intäkter som rörelsemarginal blir i linje med föregående kvartal. Bankens prognoser inför rapporten avviker endast marginellt från konsensus. Givet rådande motvind förväntar sig SHB endast en liten vinsttillväxt under innevarande räkenskapsår, men 2025/2026 förväntar sig banken en vinsttillväxt nära 40 procent. Baserat på SHB:s prognoser för 2025/26 handlas Systemair till en EV/EBIT-multipel om 11,9x (och P/E 16,9x). Bolaget har starka finanser och SHB räknar med att nettoskulden närmar sig noll under nästa räkenskapsår. Rekommendationerna Köp (3 mån) respektive Outperform (3 år) upprepas inför kvartalsrapporten. På tre års sikt anser banken att aktien är värd 125 kronor.

ABG Sundal skriver att i takt med sjunkande räntor har sentimentet inom fastighetssektorn förbättrats markant, och aktivitetsnivån har ökat betydligt under hösten. En aktie som tappat nära 20 procent sedan början av oktober är Catena. Bolaget utvecklar och förvaltar logistikanläggningar som försörjer storstadsregioner i Skandinavien. Fastigheterna består främst av lagerlokaler och terminaler för omlastning av varor och gods under transport. Catena har enligt ABG Sundal en stark balansräkning även efter sitt senaste förvärv och goda möjligheter till fortsatt expansion, antingen genom ytterligare förvärv eller stora utvecklingsprojekt. Investmentbanken ser ett attraktivt köpläge i aktien efter den betydande kursnedgången sedan början av oktober. Riktkursen är 660 kronor.

Källa: SHB och ABG Sundal

HomeMaid, som är verksamma inom hushållsnära tjänster och företagsstädning, fick se sin aktie stiga 12,8 procent. Nettoomsättningen ökade till 121 miljoner kronor (108) under det tredje kvartalet. Tillväxten kom från både abonnemang och engångsförsäljning. Enligt HomeMaid skapar den kontinuerliga ökningen i abonnemangskunder stabilitet i tillväxten och i takt med att marknadsförutsättningarna blir bättre kommer aktivitetsnivån inom försäljning och marknadsföring ökas. Rörelseresultatet förbättrades till 13,1 miljoner kronor (6,8), med en marginal på 10,8 procent (6,3). Den starka utvecklingen i marginalen beror på ett antal större utvecklingskostnader som togs förra året och ger effekt i år.

Active Biotechs företrädesemission tecknades till cirka 188 procent. Som följd av detta beslutade styrelsen om utnyttjande av övertilldelningsoptionen, vilket tillsammans med företrädesemissionen tillför bolaget cirka 43,4 miljoner kronor före transaktionskostnader. Styrelsens beslut om övertilldelning, i syfte att kunna möta ytterligare efterfrågan från investerare, ledde till ett utgivande av ytterligare 144,7 miljoner nya aktier. Med finansieringen på plats kommer bolaget att koncentrera sig på de kliniska programmen med tasquinimod i myelofibros samt att hitta en partner för den fortsatta kliniska utvecklingen av laquinimod. Aktien rusade 33,6 procent till 0,30 kronor.

Xbrane Biopharma och Intas Pharmaceuticals Ltd tillkännager att de ingått ett exklusivt globalt licens- och samutvecklingsavtal för Xbranes Nivolumab biosimilarkandidat. Nivolumab biosimilarkandidat kommer att kommersialiseras av Intas, genom dess dotterbolag Accord Healthcare, som har en stark position på den globala biosimilarmarknaden. Med fokus på onkologi har Accord omfattande kommersiell expertis och levererar för närvarande cirka en tredjedel av alla injicerbara onkologiska läkemedel i Europa. Xbranes aktie lyfte 9,8 procent.

Investor är nära att passera den magiska gränsen på 1 000 miljarder kronor i börsvärde, skriver Di i spalten ”veckans aktie”. Börsportföljen är välbekant för de flesta, med innehav som SEB, börsoperatören Nasdaq, EQT, Epiroc och Ericsson. Portföljen spänner över en rad olika sektorer och utgör cirka 70 procent av Investors substansvärde. I den onoterade delen av investmentbolaget finns investeringar i EQT:s fonder, men lejonparten utgörs av helägda Patricia Industries. Patricia Industries består i dag av tio bolag, varav sju är verksamma inom hälsovårdssektorn. Enligt Di är vinsttillväxten för Patricia Industries nio dotterbolag, där teleoperatören Tre exkluderas, hög.

Baserat på Investors värderingar av de onoterade delarna och de aktuella börskurserna för de noterade innehaven handlas investmentbolaget i dag med en rabatt på runt 6 procent mot substansvärdet, enligt sajten IB-index. Historiskt sett har det varit möjligt att köpa Investor till betydligt högre rabatter, men denna siffra bör man inte stirra sig blind på. Di räknar med att Investors innehav fortsätter att prestera bättre än börsen och att tiden då det gick att köpa investmentbolaget till höga substansrabatter är över. Di är inte ensamma i ståndpunkten om att den överprestationen Investor levererat väntas fortsätta. Affärstidningen sätter en köprekommendation på Investor.

Aktien i det danska professionella städutrustningsföretaket Nilfisk är på den lägsta nivån sedan hösten 2020 efter att de tagit bort sina finansiella utsikter för 2024 och målsättningarna till 2026. SEB förväntar att de i stället kommer fokusera på att optimera den kortsiktiga lönsamheten och att bolagets nya VD väljer att annonsera effektiviseringsåtgärder troligen i samband med årsbokslutet. Under det senaste kvartalet drabbades bolaget negativt av en svag organisk försäljningstillväxt inom professionell städutrustning i USA. Till viss del beror majoriteten av den negativa försäljning på att de implementerar affärsstödssystemet SAP, vilket försenat leveranser till kunder under kvartalet. Banken höjer rörelsevinstprognosen 2025 och 2026 med 3 respektive 2 procent. Aktien handlas till ett PE-tal på 6,5 gånger baserat på 2025 års förväntad nettovinst. SEB höjer rekommendationen till Köp (Behåll) när de förväntar ett mindre negativt aktiesentiment framöver.

Källa: Di och SEB

iZafe Group har mottagit en ny bekräftad beställning på ytterligare 1 000 Dosell-enheter från sin exklusiva distributör i Nederländerna, TCCN. Denna strategiskt viktiga order har ett ordervärde på cirka 3 miljoner kronor. Leveranserna, som delas upp i två omgångar – 750 enheter under 2024 och resterande 250 under första halvåret 2025 – lägger grunden för stabila licensintäkter på upp till 400 000 kronor per månad under 2025. Denna order säkerställer att TCCN bibehåller sin exklusivitet på den nederländska marknaden, i enlighet med tidigare kommunicerade villkor. Aktien förbättrades 1 procent.

Gamingbolaget Star Vault rapporterade ett rörelseresultat på -0,1 miljoner kronor (-1,9) för det tredje kvartalet. Nettoomsättningen ökade till 3,3 miljoner kronor (1,1). VD Henrik Nyström skriver i delårsrapporten att bolaget är fortsatt på rätt väg med ett positivt kassaflöde. För att behålla och än viktigare att öka det, bedömer ledningen att Star Vault lagt en väldigt bra grund under de senaste månaderna. Kommande uppdateringar, tillsammans med planerade mer skräddarsydda marknadsaktiviteter, kommer att ge goda förutsättningar att växa spelarbasen rejält, enligt Henrik Nyström. Aktien lyfte 10,8 procent.

Gamingbolaget Embracer redovisade en försäljning och ett justerat rörelseresultat för det andra kvartalet (juli-september) som var 5 respektive 7 procent lägre än konsensusprognosen. Bolaget ser nu en lägre vinst på årsbasis till följd av de bekräftade eller sannolika fördröjningarna av flera betydande lanseringar i andra halvåret inom PC/Console, samt sänkta förväntningar på spel lanserade under det första halvåret. Ovanstående i kombination med avyttringen av Easybrain, som haft ett betydande bidrag till mobilspelsegmentet, gör SHB stora förändringar av sina prognoser för Embracer. Banken sänker resultatprognosen med 8 procent för innevarande räkenskapsår och med 22 procent för nästa. Det förväntade kassainflödet från försäljningen av Easybrain är 12,7 miljarder kronor. Det innebär att Embracers finansiella risk raderas, i och med att nettoskulden minskar från 13,2 miljarder till 0,5 miljarder kronor. SHB gillar bolagets finansiellt starkare position och bedömer att tiden med överinvesteringar är förbi. Bolaget verkar på en tillväxtmarknad och värderingen är attraktiv. SHB upprepar sin positiva syn på aktien med rekommendationerna Behåll och Outperform på 3 månader respektive 3 års sikt.

Som mest var Storskogens aktie ned cirka 90 procent från toppkursen omkring 60 kronor. Problemen för Storskogen har varit flera. När operativa verksamheter började möta motvind blev aktiemarknaden orolig över skuldsättningen. Snabbt stigande räntor blev också kostsamt. Under 2023 uppvisade Storskogen -3 procents organisk tillväxt och fick se nettoresultatet falla med hela 41 procent. Carnegie skriver i en analys för att stärka upp balansräkningen fick ledningen dra i handbromsen och börja avyttra verksamheter. I tredje kvartalet minskade nettoskuld/EBITDA-ration till 2,6x (2,7) och kreditvärderingsinstitutet S&P upprepade kreditbetyget BB, men har justerat upp utsikterna från negativa till stabila. Aktien steg kraftigt på Q3-rapporten som överträffade såväl Carnegies som konsensus förväntningar. Framåt räknar investmentbanken med att Storskogen fortsätter att öka vinsten samtidigt som ledningen arbetar för att få ner skuldsättningen. Under nästa år ser Carnegie förutsättningar för bolaget att återuppta förvärven. Carnegie rekommenderar Köp med riktkurs 17 kronor.

Källa: SHB och Carnegie