Bactiguard Holding – Tillväxtlyftet intakt
Bactiguard Holding är ett svenskt medicinteknikbolag som utvecklar och tillhandahåller infektionsförebyggande lösningar, vilka minskar risken för infektioner och reducerar användningen av antibiotika.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1995 (13 november 2022)
BACTI B | Mid Cap | 116,80 kr | NEUTRAL
Efter en mycket lång avhållsamhet höjde vi rekommendationen för Bactiguard till Köp i föregående analys en liten bit in i oktober. Kursen var då knappa 100 kr och vi såg äntligen tillräckliga tecken på tillväxtens återkomst och en något mer aptitlig värdering.
Tajmingen blev lyckad i och med vändningen uppåt under senare delen av oktober. I veckan som gick betalades aktien så högt som i 129 kr som bäst. Det var till och med en bit över riktkursen om 125 kr. Med en ny kvartalsrapport levererad sedan föregående analys uppdaterar vi idag vår syn på fortsättningen.
Under Q3 fortsatte det efterlängtade tillväxtlyftet från första halvåret. Intäkterna ökade under kvartalet med 46%, eller 15% justerat för valuta, till 66,2 Mkr (45,2). Licensintäkter stod för 36,9 Mkr (29,5) medan Försäljning av BIP-produkter uppgick till 16,3 Mkr (13,2). Slutligen bidrog Övriga intäkter med 7,5 Mkr (1,9) och Nya licensintäkter med 5,5 Mkr (0,5). EBITDA-resultatet för kvartalet stärktes något till 2,5 Mkr (1,2) medan rörelseresultatet försämrades marginellt till -11,0 Mkr (-10,7). Nettoresultatet kom in på -8,5 Mkr (-10,8), motsvarande -0,24 kr per aktie (-0,31). Kassaflödet från den löpande verksamheten var 9,9 Mkr (14,3).
För de första nio månaderna totalt blev intäkterna 181,3 Mkr (133,0), ett lyft med 36% eller 12% justerat för valuta. Licensintäkter svarade för 99,6 Mkr (79,0) medan Försäljning av BIP-produkter bidrog med 47,2 Mkr (39,4). Övriga intäkter gav 19,0 Mkr (5,5) och Nya licensintäkter 15,5 Mkr (9,1). EBITDA-resultatet tappade till -5,3 Mkr (4,9) medan rörelseresultatet sjönk till -42,4 Mkr (-30,4). Nettoresultatet kom in på -38,7 Mkr (-33,4), motsvarande -1,10 kr per aktie (-0,95). Kassaflödet från den löpande verksamheten blev -3,9 Mkr (18,9).
Vid utgången av Q3 uppgick likvida medel till 204,8 Mkr mot 217,6 Mkr vid årsskiftet. Omsättningstillgångarna summerade totalt till 317,2 Mkr mot 320,3 Mkr vid årsskiftet, medan kortfristiga skulder uppgick till 82,9 Mkr mot 62,2 Mkr vid årsskiftet. Långfristiga skulder var 231,6 Mkr, att jämföra med årsskiftets 245,6 Mkr. Soliditeten låg på 61,9%, ned från 63,8% vid årsskiftet. Nettoskulden ökade en aning till 36,9 Mkr från 30,4 Mkr vid årsskiftet. Bactiguard har en kreditfacilitet i SEB med löptid till december 2024. Det totala utestående beloppet uppgick vid utgången av Q3 till 171 Mkr (171). Samtidigt var inget av checkkrediten på 30,0 Mkr från SEB utnyttjad.
Q3-rapporten var valutarensat väl i linje med utvecklingen tidigare i år, vilket vi ser som en ytterligare bekräftelse på att bolaget åter är på tillväxtspåret. Att resultatet samtidigt tappar är planenligt i och med Bactiguards uttalade tillväxtsatsning, vilken bolagets finansiella ställning tillåter även om vi även fortsättningsvis ser ytterligare kapitalanskaffning på vägen mot positiva siffror som fullt möjlig.
Sedan föregående analys har samtidigt värderingsklimatet för aktier generellt förbättrats en god bit, om än i mindre mån för tillväxtbolag. Summa summarum släpper vi upp riktkursen till 130 kr (125). Kursuppgången sedan sist samt det faktum att aktien tidigare i veckan nådde vårt föregående riktmål gör dock att vi sänker rekommendationen till Neutral (Köp) då den återstående potentialen från den nuvarande kursen några kronor under 120-strecket känns mindre lockande. Eventuella nya kursdippar framöver utgör dock sannolikt bra långsiktiga köplägen.
Bactiguard Holding AB är ett svenskt medicinteknikföretag som specialiserar sig på att utveckla och tillhandahålla infektionsförebyggande lösningar för medicintekniska produkter. Bolagets unika teknologi bygger på en ultratunn beläggning av ädelmetaller som förhindrar bakterier från att fästa och bilda biofilm på ytan av medicintekniska produkter, vilket minskar risken för vårdrelaterade infektioner och behovet av antibiotikaanvändning. Bactiguard är noterat på Nasdaq Stockholm och har sitt huvudkontor i Stockholm, med produktionsanläggningar i Sverige och Malaysia. Under 2022 rapporterade bolaget intäkter på 253,5 miljoner SEK.