BIMobject – Tål att tittas på
BIMobject har på senare år kämpat hårt för att vända trenden med tidigare års växande storförluster och kraftiga kassautflöden.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2069 (1 oktober 2023)
BIM | First North | 2,94 kr | CHANS
Detta har märkts genom vissa framsteg där rekordförlusterna från 2018 och 2019 följts av minskande underskott. 2022 hade förlusten mer än halverats sedan förlustrekordet 2019. 2023 har sedan inletts med ytterligare framsteg, och frågan är nu om bolaget närmar sig en turn around, eller rättare sagt om bolaget närmar sig att äntligen kunna börja tjäna pengar?
BIMobject noterades för snart ett decennium sedan. Efter ett par år började förväntningarna stegras våldsamt, för att nå sin kulmen på sensommaren 2018. Därefter brakade det utför rejält och trots temporära avbrott på vägen fortsatte aktien sedan successivt lägre för att slutligen nå sin senaste bestående lågpunkt på 1,89 kr hösten 2022, en botten som senare hållit emot och ligger strax över All Time Low på 1,85 kr från hösten 2015.
Taggad av Q2-rapporten höjde marknaden kursen till så pass högt som 3,50 kr i augusti, tillika ettårshögsta. Upp till All Time High på dryga 40 kr tycks det dock ännu vara ljusårs avstånd. ATH-kursen från 2018 kan jämföras med den volymviktade betalkursen första handelsdagen i januari 2014 som låg på ca 3,42 kr.
Det intressanta med den historiska kursutvecklingen i BIMobject är att den inbegriper en klassisk överspekulation som senare faller pladask när marknaden successivt överger aktien och de tidigare fromma förhoppningarna, men där det trots rejält magplask, storförluster och kurskrasch ändå finns en smula hopp om framtiden som möter upp vid gamla bottennivåer. Ett klassiskt potentiellt turn around-läge.
För Q2 steg nettoomsättningen ca 22% till 39,6 Mkr (32,3). Valutaeffekter hade en positiv effekt på nettoomsättningen med ca 10% jämfört med föregående år. Även nettoomsättningen från återkommande intäkter steg och kom in på 30,9 Mkr (26,5), en ökning med 17% inklusive valutaeffekter om 10%. EBITDA-resultatet förbättrades till -4,8 Mkr (-15,2). Rörelseresultatet (EBIT) steg till -7,5 Mkr (-18,6). Resultatet före skatt stärktes till -4,8 Mkr (-20,5) medan nettoresultatet förbättrades till -4,9 Mkr (-20,6), varav -3,2 Mkr (-18,1) var hänförligt till moderbolagets aktieägare. Resultatet motsvarade -0,02 kr per aktie (-0,13) såväl före som efter utspädning.
Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till -8,9 Mkr (-17,3). Före förändringar av rörelsekapital var motsvarande kassaflöde istället -4,4 Mkr (-15,8). Vid utgången av kvartalet uppgick likvida medel till 105,7 Mkr (129,5) plus kortfristiga placeringar om 131,2 Mkr (148,9). Vid årsskiftet uppgick likvida medel till 100,9 Mkr medan kortfristiga placeringar då låg på 139,4 Mkr. Likviditeten var därmed fortsatt stark liksom soliditeten med en notering på 69% (71). Räntebärande skulder uppgick till i sammanhanget försumbara 0,7 Mkr (0,6).
BIMobject använder måttet Annual Recurring Revenue, ARR, dvs årligen återkommande intäkter för att skapa förståelse för intäktsutvecklingen inom kärnaffären, dvs plattformsverksamheten. Bolaget rapporterar ARR i konstanta valutor, omvandlat enligt valutakursen på kvartalets sista arbetsdag. Under Q2 växte ARR i konstanta valutor med 7% till 132,2 Mkr (123,2) jämfört med föregående år.
Trenden med förbättringar har varit tydlig i BIMobject under en längre tid. Tillsammans med den ännu gedigna kassan och generellt starka finansiella situationen, ett arv från när kapital togs in från större investerare när optimismen spirade, finns det fortfarande anledning att känna viss tillförsikt om bolagets möjligheter att på lång sikt uppnå lönsamhet och bli kassaflödespositivt. Vi bedömer visserligen ännu att detta ligger flera år framåt i tiden, men prestationerna under det första halvåret i år pekar onekligen i rätt riktning och har tagit BIMobject ett rejält steg närmare nollan.
Värderingsklimatet för förhoppningsbolag är samtidigt kraftigt försämrat de senaste åren, varför vi i nuläget sätter en mer försiktig riktkurs än tidigare på 5,50 kr (7,00). Den spekulativa köprekommendationen kvarstår dock. Fortsätter bolaget att leverera växande omsättning och intäkter samtidigt som kostnaderna fortsätter att hållas i schack, kan sedan vidareutvecklade och expanderade produkterbjudanden i förlängningen ta bolaget i mål. VI fortsätter att följa BIMobject med växande intresse.
