Bulten – Goda branschnyheter
Mycket tyder på att det blir en trevlig läsning när verkstadsbolaget kommer med sin Q1-rapport den 25:e april.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2031 (16 april 2023)
BULTEN | Mid Cap | 87,3 kr | KÖP
Bolaget är en global expert inom fästelementslösningar som används framförallt inom fordonsindustrin. 63% av nettoomsättningen 2022 kom direkt från tillverkare av lätta fordon, ytterligare 16% från leverantörer till fordonsindustrin och 9% var relaterad till tunga kommersiella fordon.
På kundlistan hittar vi bland annat Volvo, som för några dagar sedan överraskade marknaden med en omvänd vinstvarning. Volvos preliminära siffror för Q1 var avsevärt bättre än fjolårets dito och betydligt högre än vad analytikerna hade väntat sig. Inom Lastbilar ökade nettoomsättningen med 29% till 89,6 Mkr, den justerade rörelsemarginalen förbättrades med 1,7 procentenheter till 14,2%.
Många fler detaljer fick man förvisso inte och det är svårt att säga vad den omvända vinstvarningen egentligen innebär för efterfrågeutvecklingen. Orderingången kommer först annonseras när Volvo släpper sin fullständiga rapport den 20:e april. Men det som är klart är att den starka försäljningen indikerar goda leveranser och en hög produktionstakt. Det i sin tur är goda nyheter även för Bulten och ytterligare ett tecken att fordonsbranschen så småningom kan lämna utmaningarna med komponentbristen bakom sig.
Att logistikproblem inte riktigt är lösta ännu, meddelade fordonskoncernen Toyota i slutet av mars. Samtidigt redovisade japanerna en rekordförsäljning för en februarimånad, med 856 000 fordon vilket var 10,5% mer än under samma period 2021. Dessutom hade produktionen ökat för andra månaden i rad med en förbättring på 1,4% till 897 000 fordon.
Redan i slutet av januari överraskade fordonsäkerhetsbolaget Autoliv med sin optimistiska syn på helåret 2023, där man förväntar sig en organisk försäljningsökning på cirka 15%, tack vare en hög orderingång inte minst avseende nya elbilsplattformer. Bolaget räknar med en ökning av antalet produktlanseringar, både från nya elbilstillverkare och traditionella biltillverkare. Just övergången till elbilar gynnar Bulten enormt, då man har skapat sig en bra marknadsposition inom detta segment de senaste åren. Dessutom har bolaget ett betydligt högre ordervärde i hybrid- och elbilar jämfört med traditionella förbränningsmotorer.
Aktien, som finns bland våra Top Picks och i vår Referensportfölj, har gått mycket starkt hittills i år med en uppgång på nästan 50%. Ändå ser värderingen fortsatt attraktiv ut, med en EV/EBIT-multipel kring 8x och ett p/e-tal på drygt 9 (baserat på estimaten för 2023). Vi ser goda chanser att den positiva trenden kommer fortsätta de kommande månaderna och höjer därför riktkursen till 110 kr (100). Köprådet ligger fast.
Innehavsredovisning: Jacek Bielecki
Bulten är en av de största leverantörerna av fästelement till den europeiska fordonsindustrin. Företaget grundades 1873 som Bultfabriks AB i Hallstahammar och har sedan dess utvecklats till en global aktör med huvudkontor i Göteborg. Bulten erbjuder ett brett sortiment av fästelement, från standardprodukter till specialanpassade lösningar, samt tjänster som teknisk utveckling, logistik och line-feeding. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet BULTEN. Med produktionsanläggningar i sju länder och cirka 1 700 anställda fortsätter Bulten att stärka sin position genom innovation och hållbara lösningar inom fästelementsindustrin.
