Canada Goose – Hur klarar man vintern?

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1845 (3 februari 2021)

GOOS | USA | 35,5 usd

Redan två månader senare nosade aktien dock på 39-nivån, efter imponerande siffror i Q2-rapporten i bolagets brutna räkenskapsår (juli - september).

Även om omsättningen sjönk med 34%, jämfört med samma period året innan, till 195 Mcad, så var den trots allt betydligt bättre än analytikernas förhandstips enligt en sammanställning från FactSet. De negativa pandemieffekterna i Nordamerika och Europa vägdes delvis upp av en stark utveckling i Kina, där verksamheten hade återhämtat sig till pre-corona nivåer och försäljningen direkt till konsumenten ökade med mer än 30%. Dessutom fortsatte den positiva trenden inom bolagets e-handelssatsning som visade en tillväxt på 10% under perioden.

Att bolagets dyra dunjackor är populära i Kina är inget nytt, och ledningen har stora tillväxtambitioner i landet. Under kvartalet fördubblades antalet butiker i Kina till numera nio (9), då man ser ett särskilt bra tillfälle att utnyttja den nuvarande situationen med en snabbare återhämtning av den lokala ekonomin, och ett större behov att finnas på plats när utlandsresor för lyxkonsumtion inte är möjliga just nu.

Både i Asien och resten av världen gynnas Canada Goose av den kalla vintersäsongen, som denna gång dessutom får extra betydelse i och med restriktionerna på de flesta håll. Rimligtvis ökar intresset för högkvalitativa ytterplagg när man spenderar mer tid utomhus. Å andra sidan har smittspridningen successivt blivit värre under de senaste månaderna, vilket har lett till hårda nedstängningar i framförallt Europa. Även om bolaget inte har gett några prognoser på grund av den generella osäkerheten, finns det därför en påtaglig risk att den positiva operationella trenden från hösten har bromsats märkbart under de senaste månaderna.

Skulle aktien backa på grund av detta när Q3-rapporten presenteras imorgon (4/2) ser vi dock snarare ett läge att fylla på ett eventuellt innehav ytterligare än tvärtom. Vårt köpcase bygger nämligen på tillväxtpotentialen i en ”normal” värld. Även om vägen dit är något längre än vad vi tidigare hoppats på, så ger den pågående globala vaccineringen ändå hopp att vi kommer nå fram till slut.

Förutom expansionen i Kina, satsar Canada Goose även på ett utökat produkterbjudande inom vår- och höstkläder för att nyttja det starka varumärket maximalt och för att få en bättre balans i intäktsgenereringen, både regionalt men framförallt sett på hela kalenderåret. Ett P/E-tal kring 34 kan te sig vara högt men är inte utmanande givet den förväntade höga tillväxttakten framöver. Vi ser därför i dagsläget ingen anledning att ändra vår positiva syn på aktien. Både köprådet och riktkursen kvarstår.