Coor – Nya kontrakt stärker tilltron
Sedan den 3/10 handlas fastighetsservicebolaget Coors aktie exklusive rätt till utdelning om 2,40 kr per aktie.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2072 (11 oktober 2023)
COOR | Mid Cap | 45,84 kr | KÖP
Totalt har aktieägarna till och med kunnat glädja sig åt 4,80 kr per aktie i år, vilket motsvarar en direktavkastning kring 11% om man ser till nu gällande aktiekurs. Justerat för den senaste utbetalningen har aktien, emellertid, backat med ytterligare 4% sedan vår senaste genomgång i slutet juli (Newsletter 2051). Därmed summeras nedgången sedan början av året till 25% (inklusive utdelningarna).
Huvudorsaken till den svaga prestationen har vi diskuterat mer detaljerat i föregående analys. Det handlar som bekant om förlusten av det långvariga kontraktet med Ericsson. Avtalet hade ett värde på cirka 500 Mkr årligen, vilket motsvarar drygt 4% av Coors nettoomsättning år 2022.
Nu har hela börsen tagit en andningspaus under augusti och september och Coor-aktien har faktiskt endast gått marginellt sämre än den Stockholmsbörsen (OMXSPI). Faktum är att bolaget dessutom har gjort några viktiga framsteg under tiden, som gör att investeringscaset känns ännu mer attraktivt. Inte minst tecknades i slutet av augusti ett fyraårigt IFM-avtal (Integrerat Facility Management) med Swedbank till ett årligt värde av cirka 220 Mkr, inklusive estimat för årliga rörliga projektvolymer.
Ovanstående innebär att nästan hälften av det tappade Ericsson-kontraktet har redan vunnits tillbaka och avtalet omfattar ett bredd utbud av tjänster. Bolaget kommer nämligen leverera allt från lokalvård, teknisk service, administrativa tjänster, kaffe, frukt, växter och vaktmästeri på Swedbanks alla kontor i Sverige. Det bekräftar samtidigt bilden som vd AnnaCarin Grandin gav i samband halvårsrapporten, nämligen att intresset för bolagets tjänster är fortsatt mycket högt och att det finns en stark pipeline av nya affärer.
Ytterligare en positiv datapunkt är det förlängda kontraktet med norska Aibel AS, som annonserades i början av september. Aibel har varit kund sedan 2014 och Coor har levererat och utvecklat IFM-tjänster till fem av kundens anläggningar. Det nya avtalet sträcker sig över fem år och har ett värde på cirka 200 Mkr under kontraktsperioden, exklusive tillkommande rörliga projektvolymer.
Vi räknar med relativt positiva tongångar när Q3-rapporten presenteras den 25:e oktober. Historiskt har perioder av sämre ekonomisk tillväxt lett till att nya outsourcingaffärer har kommit ut på marknaden och givet att endast cirka 50% av den nordiska Facility Management-marknaden hittills är outsourcad, ser vi ingen anledning till att det skulle bli annorlunda den här gången. Det faktum att många företag gärna vill attrahera tillbaka medarbetare till den fysiska arbetsplatsen, skapar ytterligare affärsmöjligheter för bolaget.
Med ett p/e-tal under 10 och en hög direktavkastning talar mycket för att ett köp av Coor aktier borde bli en bra affär på sikt. Vi upprepar därför vår köprekommendation med riktkurs 75 kr.
Coor Service Management är en av Nordens främsta leverantörer av integrerade facility management-tjänster, som omfattar fastighetsservice, lokalvård, catering och arbetsplatsservice. Bolaget grundades 1998 och har sitt huvudkontor i Kista, Sverige. Coor är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet COOR. Med verksamhet i Sverige, Norge, Danmark och Finland erbjuder Coor skräddarsydda lösningar för att effektivisera och optimera kunders stödverksamheter. Företaget har en stark marknadsposition och betjänar både privata och offentliga kunder inom olika sektorer. Genom att kombinera innovation och hållbarhet strävar Coor efter att skapa värde och förbättra arbetsmiljön för sina kunder.
