Eolus Vind – Framgång i USA

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1990 (23 oktober 2022)

EOLU B | Mid Cap | 121,20 kr | KÖP

Aktien som vid tillfället handlades till dryga 142 kr låg då en bra bit över vår samtidigt höjda riktkurs på 130 kr (115). Tajmingen blev lyckad i och med att aktien under andra halvan av september vände ned med kraft. Fallet pågick sedan ända ned till knappa 106 kr i mitten av oktober, varpå en stabilisering följt och kursen pendlar nu kring 120 kr. Vändningen uppåt kom efter en nyhet från Eolus före börsöppningen på måndagen den gångna veckan, en nyhet vilken berör ett högintressant område som vi fäst uppmärksamhet vid redan längre tillbaka.

Eolus är en av Nordens ledande projektörer inom förnybar energi och är aktiva i hela värdekedjan från tidig projektutveckling till etablering och drift av anläggningar för förnybar energi. Bolaget erbjuder attraktiva och konkurrenskraftiga investeringsmöjligheter i Norden, Baltikum, Polen och USA. Vad som nu hänt är att Eolus har nått framgångar på ett nytt område i projektportföljen. Närmare bestämt har bolaget tecknat avtal om att sälja ett sol- och batterilagerprojekt i Arizona, USA.

Affären är Eolus första försäljning av ett kombinerat sol- och lagringsprojekt, varför det är särskilt viktigt i sig samtidigt som det rör sig om ett omfattande projekt med potential att generera mer än 1000 GWh planerbar och förnybar el per år. Storleken sätter även spår i köpeskillingen, som i nuläget totalt beräknas uppgå till mellan 104 och 190 Musd, med betalning under perioden 2023-2025.

Projektet är Eolus tredje försäljning i USA och kunden är ny. Köparen uppges vara ett USA-baserat portföljbolag som ingår i ett stort, börsnoterat globalt riskkapitalbolag. Även detta är en positiv aspekt på affären då det kan tänkas öppna för fler affärer med samma bolag om projektet faller ut enligt förväntningarna.

Överlag visar affären också på styrka i såväl Eolus projektportfölj som förmågan att marknadsföra projekten gentemot potentiella köpare internationellt. Dessutom har bolaget mer än en tredjedel av sin projektportfölj i just USA, där den nya skattelagstiftning som den amerikanska kongressen antog i somras gör att Eolus förväntar sig en kraftig ökning av projekt inom förnybar energi i USA.

Det amerikanska projektet är under utveckling och förväntas få en initial effekt på sammanlagt 750 MWac bestående av solceller och batterilager. Driftsättning är planerad till 2025. Köparen har nu förvärvat samtliga andelar i projektbolaget från Eolus och har också tecknat ett avtal som innebär att Eolus ska leverera vissa utvecklingstjänster till projektet fram till att det tas i kommersiell drift. Eolus har redan fått en första betalning om 12 Musd och tillkommande köpeskilling kommer att erläggas stegvis baserat på projektets fortsatta utveckling och uppfyllandet av specifika delmål. Dessa inkluderar fortsatt utveckling av projektet och att förbereda det för finansiering och byggnation. En betydande del av den totala köpeskillingen betalas till Eolus i samband med att byggnation påbörjas. Köparens fortsatta utveckling och dimensionering av projektet kommer att påverka nivån för kommande betalningar till Eolus inom nämnda intervall 104 - 190 Musd.

Sedan föregående analys har börserna fallit ytterligare markant på ökad konjunkturoro samt höjda räntor och riskpremier samtidigt som Eolus fallit tillbaka en god bit, trots den gånga veckans återhämtning i kursen efter måndagens positiva pressmeddelande. Summa summarum framstår aktien därmed som mer attraktiv än sist, varför vi höjer nu rekommendationen till Spekulativt Köp medan riktkursen höjs en aning till 135 kr (130).