Ferroamp – Efterfrågan ökar kraftigt
Greentech-bolaget har visat imponerande styrka de senaste veckorna och aktien har klättrat med 14% sedan vi senast tog upp den i mars (Newsletter 1941), den allmänna börsmisären till trots. Ett gott tecken allt annat lika.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1955 (15 maj 2022)
FERRO | First North | 69,5 kr | KÖP
Redan i början av april meddelade bolaget i en omvänd vinstvarning att omsättningen i Q1 skulle landa på 42 Mkr, och därmed dubbelt så mycket som under samma period i fjol. De preliminära siffrorna bekräftades för några dagar sedan där vd Krister Werner var uppenbart nöjd med verksamhetens utveckling.
Omsättningsökningen är ett resultat av leveranser på den starka orderboken vid årsskiftet och en fortsatt mycket god orderingång under kvartalet. Intresset har framförallt ökat markant bland villa- och småhusägare, vilket är ett tydligt bevis på att bolagets produkter ligger helt rätt i tiden.
Ledningen noterar att säsongen för solel har startat tidigare i år och efter Q1 har man redan levererat mer än hälften av hela 2021 års volym av solsträngsoptimerare (SSO) och Energyhub. Efterfrågan uppges dessutom fortsätta att öka kraftigt även efter kvartalets utgång och enligt vd Werner uppgår nettoomsättningen samt order för leverans i början av maj till 136 Mkr, vilket motsvarar en ökning med 24% jämfört med nivån för hela året 2021. Majoriteten av den höga orderstocken förväntas levereras ut under Q2 och Q3.
Det framstår som ganska sannolikt att det positiva momentumet kommer hålla i sig även bortom 2022. Ferroamps system bidrar till den gröna omställningen av samhället och skapar ett nytt elnät med en decentraliserad, grön elproduktion i centrum. Det är ytterst aktuellt i tider av volatila, höga elpriser och en allmän osäkerhet kring Europas energiförsörjning. Lokala lösningar lär med stor sannolikhet blir allt viktigare och regeringar öppnar allt mer upp för nya alternativ.
Ett ökande intresse finns till exempel för energilagring för småhus, där bolaget under Q2 har börjat leverera sitt nya batterisystem Energy Storage Stack (ESS System). Batterisystemet är skalbart och ger möjlighet att maximera användningen av egenproducerad solel, kapa effekttoppar samt att med schemaläggning köpa el till lägre pris nattetid.
Vi känner oss stärkta i vår positiva syn på bolaget och ser fortfarande kurser kring 90 kr som fullt realistiska på 12-månaders sikt. Det som kanske talar emot en ännu snabbare uppvärdering i dagens börsklimat, är att man fortfarande genererar förluster, även om rörelseförlusten (EBIT) under Q1 minskade till -6,9 Mkr (-9,8). Här märks bland annat negativa effekter av den utmanande komponentsituationen. Som del av expansionsplanerna krävs det dessutom rekryteringar inom sälj- och marknadsorganisationen.
Senast 2023 borde volymerna dock vara tillräckligt stora för att täcka kostnadsmassan, och med det i åtanke ser vi EV/sales-multipeln som alltjämt attraktiv. Börsvärdet justerad för nettokassan motsvarar numera nämligen drygt 2x den aviserade omsättningen vid slutet av 2022 (run-rate).
