Generic Sweden – Välpositionerad

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1778 (12 mars 2020)

GENI | First North | 19,4 kr | AVVAKTA

Bolagets molnbaserade kommunikationsplattform används till de flesta bärare för meddelanden, såsom e-post, app-notiser, sms, rich-sms och röst. Denna marknad växer fort och så gör bolagets omsättning och vinst. Lägg därtill den urstarka balansräkningen, samt en attraktiv värdering och det blir lätt att förstå varför aktien hamnade på vår vinnarlista för 2020.

Till följd av Coronakrisen är börsvärdet kring 220 Mkr fortfarande på samma nivå som för tre månader sedan, trots att bokslutskommunikén för 2019 nyligen visade en stark avslutning till fjolåret. Sammanlagt ökade nettoomsättningen med 16%, jämfört med föregående år, till 69 Mkr. Vinsten per aktie steg till och med med 50% till 0,72 kr. Ännu viktigare just nu är dock faktumet att vi inte ser någon större kortsiktig negativ påverkan på verksamheten från den pågående pandemin.

För det första bygger affärsmodellen på en fast månadsavgift som kunderna som företag, kommuner och landsting betalar för att få tillgång till plattformen. Dessutom får Generic en rörlig avgift, beroende på lösning och transaktionsvolym. Kundintaget har varit starkt under hela 2019 och bara under Q4 tecknades 124 nya avtal. Det ger en stabil bas av återkommande intäkter.

För det andra levererar man sina tjänster till många slutkunder som är verksamma i områden och nischer som är antingen ganska konjunkturstabil, eller drar till och med nytta av det förändrade köpbeteende av många människor, läs e-handel. Till exempel har Generic sedan många år tillbaka en unik position som leverantör av tjänster för kritisk kommunikation inom samhällskritiska verksamheter såsom sjukvård, räddningstjänst, polis, försvar mm. Här är det av yttersta vikt att rätt personer nås med rätt information vid rätt tidpunkt.

I ett inlägg på den egna hemsidan daterad den 12:e mars konstaterar bolaget att man har fått många frågor kring de olika verktygen som är anpassade för kritisk kommunikation, tex i flera kanaler och läskvittenser, samt att man har hjälpt kunder att komma igång med kort varsel. Som teleoperatör för det rikstäckande mobilnätet för personsökare ”Minicall” tillhandahåller man en driftsäker lösning som dessutom kan kompletteras med vidarebefordring av meddelanden till e-post och SMS. Redan före krisen har efterfrågan inom detta område ökat stadigt och efter en omfattande marknadsundersökning har man bestämt sig för att investera i en helt ny generation tjänster för personsökning.

Generics ställning är även stark inom e-hälsa, e-handel och logistik. Ett intressant exempel är logistikföretaget Gordon Delivery som utför kyltransporter för dagligvaruhandeln. Generic hjälper med digitala kommunikationslösningar som möjliggör detaljerad leveransinformation, spårande av en leverans som är på gång och betygsättning av hela upplevelsen. Tjänsterna används även för att effektiv kommunicera med förare, tex kring eventuella förändringar i den planerad rutten.

En annan partner är Cub Business Systems som använder sig av Generics kompetens inom SMS-tjänster för att hjälpa butikskedjor med online-försäljning att effektivt plocka beställningar, antingen i butiken eller på lagret. Rent konkret används uppläget av ICA Online som kommunicerar med sina kunder om till exempel leveranserna. Här har som bekant matförsäljningen online skjutit i höjden på sistone.

Tack vare den goda skalbarheten av affären är lönsamheten och även kassaflödet mycket bra. Rörelsemarginalen ökade i fjol med 3,4 procentenheter till 16,2% och vid slutet av december hade man en nettokassa på 20,3 Mkr. Bolaget har relativt få anställda, 18 för att vara exakt, och vi tror inte att det är aktuellt med några korttidspermitteringar, vilket innebär att man inte påverkas av regeringens krav att slopa den föreslagna utdelningen. Den ligger i Generics fall på 0,8 kr, motsvarande en direktavkastning på drygt 4%. Vi håller fast vid vår köprekommendation med riktkurs 29 kr och låter aktien åter hamna bland våra Top Picks (Generic lämnade listan när riktkursen passerades i februari)