Har BIMobject äntligen bottenkänning?

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1953 (8 maj 2022)

BIM | First North | 3,865 kr | CHANS

Med undantag för en mycket kraftig men kortvarig upprekyl under 2020, har det sedan burit brant nedför och idag är aktiekursen nere på nivåer lägre än 10% av All Time High-kursen på dryga 40 kr. Samtidigt börjar All Time Low komma nära i sikte. Blir det en grundstötning eller lever ännu hoppet?

I veckan som gick avlämnade BIMobject den första kvartalsrapporten för innevarande räkenskapsår. Q1 bjöd på en nettoomsättning som steg med 13% till 32,0 Mkr (28,5). Valutaeffekter hade en positiv effekt på nettoomsättningen med 6% jämfört med föregående år. Förvärvet Greenstone Holding (51%) är inkluderat från mars och hade endast en marginell påverkan. Även nettoomsättningen från återkommande intäkter steg och noterades till 25,5 Mkr (23,2) efter ett lyft med 10%. De utgjorde därmed ca 80% av total nettoomsättning.

EBITDA-resultatet filades till något till -14,3 Mkr (-15,5). Rörelseresultatet (EBIT) steg till -16,7 Mkr (-17,6). Resultatförbättringen förverkligades trots jämförelsestörande poster som ökade personalkostnaderna med 2,7 Mkr jämfört med förra året, varav 2,0 Mkr avsåg omstruktureringar. Resultatet före skatt försämrades till -16,1 Mkr (-13,2) medan nettoresultatet sjönk till -14,7 Mkr (-13,2), motsvarande -0,10 kr per aktie (-0,09) såväl före som efter utspädning. Att resultatet före skatt och nettoresultatet försämrades trots förbättringen i rörelseresultatet kommer av att finansnettot i år minskade till 0,6 Mkr (4,5).

Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till -9,7 Mkr (-12,1). Före förändringar av rörelsekapital var motsvarande kassaflöde istället -13,0 Mkr (-14,9). Vid utgången av kvartalet uppgick likvida medel till 183,9 Mkr (342,5) plus kortfristiga placeringar om 114,1 Mkr (40,3). Vid årsskiftet uppgick likvida medel till 233,2 Mkr medan kortfristiga placeringar då låg på 74,0 Mkr. Likviditeten är således ännu stark. Även soliditeten var fortsatt stark med en notering på 72% (75) och räntebärande skulder uppgick till marginella 0,9 Mkr (7,3).

Q1 innebar sammantaget klara förbättringar i omsättning, underliggande resultat och kassaflöde. Det är visserligen långt kvar till positivt resultat. Dock är effekterna av bolagets strategiska förändringar nu tydliga och om Q1 innebär ett bestående trendbrott kan det bli fråga om stadiga ökningar framåt. Förnyelseaffären förbättrades med lägre kundförluster och högre snittintäkt per kund och Q1 var sista kvartalet som BIMobject flyttade över kunder till sina nya avtal. Bolaget förväntar sig inte längre att fördröjda kontraktsförnyelser kommer påverka verksamheten märkbart. Fokus framåt blir istället att driva användandet av bolagets tjänst och uppgraderingar.

Genom förvärvet av 51% av aktierna i Greenstone Holding kan BIMobject numera även erbjuda hållbarhetsplattformen Prodikt. Prodikt erbjuder byggindustrin en enklare, mer effektiv och pålitligare metod att genomföra livscykelanalyser av byggnader. De nuvarande processerna för att dokumentera och optimera ett projekts miljöpåverkan är kostsamma, manuella och tidskrävande. Efterfrågan på bättre verktyg för livscykelanalyser är på uppgång och BIMobject ser ett stort intresse för att standardisera på Prodikt från såväl fastighetsägare, byggföretag och konsultbyråer. Den andra inkomstkällan för Prodikt är tillverkare av byggprodukter, som betalar för att publicera sina produkter med verifierade hållbarhetsdata på Prodikts plattform. Genom dotterbolaget Eando erbjuder Prodikt också expertkonsulttjänster och utveckling av miljövarudeklarationer.

BIMobjects ambitioner om att ta en aktiv roll i byggindustrins hållbarhetsutveckling är något som vi belyst tidigare och sett goda möjligheter för. Att addera värdeskapande tilläggstjänster i BIMobjects plattform skapar intressanta möjligheter till merförsäljning och att bredda marknaden. Från en huvudsakligen svensk marknadsposition expanderar Prodikt nu internationellt med stöd från BIMobject.

Sedan föregående analys i slutet av oktober förra året har läget på aktiemarknaden försämrats avsevärt, vilket inte minst gäller små tillväxtbolag. Ökade riskpremier och avkastningskrav överlag tillsammans med dämpade förväntningar har drastiskt sänkt värderingsmiljön. De sundhetstecken som BIMobject visade upp i Q1-rapporten gör dock att vi kvarstår vid vår spekulativa köprekommendation. Fortsätter bolaget att visa förbättringar framöver bör aktien ha bottenkänning här i krokarna och köpintresset börja komma tillbaka. Riktkursen uppgår numera till 7 kr (11).