Irisity – Imponerande utveckling

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1911 (14 november 2021)

IRIS | First North | 65 kr | KÖP

Mycket har hänt sedan dess och aktien står idag nästan sex gånger högre (!). En tilltagande omsättningstillväxt och ett nyligen annonserat storförvärv ger anledning att vara fortsatt optimistisk.

Irisity utvecklar djupinlärda algoritmer som uppgraderar både befintliga och nya övervakningskameror och säkerhetssystem till proaktiva intelligenta enheter. Den helt molnbaserade SaaS-lösningen upptäcker med hög precision oönskad aktivitet och beteende på långa avstånd, vilket bland annat minskar antalet falsklarm. Den största fördelen är, emellertid, att man minskar den enorma överbelastningen av data som uppstår när videoövervakningen förvaltas av en mänsklig operatör.

Därmed ligger man helt rätt i tiden, då den globala säkerhetsbranschen är i behov av modernisering och investerar stora summor i digitaliseringen av sitt erbjudande. Det syns med all önskvärd tydlighet i bolagets operationella utveckling. Nettoomsättningen under de första nio månaderna i år har ökat med 57%, jämfört med samma period i fjol, till 41,5 Mkr. Enligt vd Marcus Bäcklund utvecklas utrullningstakten tillsammans med de internationella partners såväl inom säkerhet- som kamerabolag mycket positivt och han förväntar sig en ytterligare ökning under de kommande kvartalen.

En särskilt viktig milstolpe är förvärvet av Agent Video Intelligence (Agent Vi) som avslutades i mitten av oktober. Agent Vi är en ledande leverantör av AI-driven videoanalys som arbetar världen över via ett nätverk av återförsäljare och globala partnerskap, inte minst med säkerhetsjättar som Securitas. Under fjolåret omsatte bolaget 6,1 Musd, med ett rörelseresultat före av- och nedskrivningar (EBITDA) på -0,4 Musd. Trenden i år verkar dock ha varit mycket positiv och enligt ledningen förväntas förvärvet bidra med intäkter som överstiger 12 Musd under de kommande 12 månaderna.

Agent Vi:s erbjudande inkluderar mjukvaruprodukter för automatisk analys av live eller inspelad övervakningsvideo, vilket möjliggör realtidsdetektering av viktiga händelser och snabb extrahering av händelser och data från inspelad video. Produkterna har redan levererats till tusentals bevakningsobjekt på viktiga marknader så som smarta städer, infrastruktur, transport och larmcentraler.

I och med förvärvet har Irisity blivit en av de största globala leverantörerna av avancerad AI-baserad videoanalys och förutom en ännu bredare produktportfölj, framstår framför allt Agent Vis partnerskap som mycket värdefulla. Dessutom bör det vara rimligt att anta att det finns synergieffekter inom till exempel produktutveckling, teknik, marknadsföring och försäljning.

Köpeskillingen om 67,5 Musd betalades dels kontant (8 Musd), dels med nyemitterade aktier för 59,5 Musd. Vinstgenererande är Irisity nämligen fortfarande inte och kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -16 Mkr under årets inledande nio månader. Bolaget har fortsatt att investera i nyutveckling av mjukvara, samtidigt som man har betydande kostnader i spåren av den geografiska expansionen och stödjande säljinsatser.

Med Securitas och G4S, som Irisity tecknade ett avtal med redan i fjol, har man nu två av de stora säkerhetsjättarna med på kundlistan och sannolikheten borde vara stor att fler är intresserade att hoppa på tåget. Bolaget har dessutom ett avtal med Axis, vilket innebär att Irisitys algoritmer är integrerade Axis nästa generation IP-kameror.

Förutsättningar för en hög tillväxttakt framöver är med andra ord mycket goda. Enbart under de senaste veckorna har man vunnit ytterligare tre nya kontrakt med ett sammanlagt värde kring 16 Mkr. Inklusive bidraget från Agent Vi är man i alla fall på god väg att nå en omsättning kring 125 Mkr.

Dagens börsvärde justerat för nettokassan motsvarar 19x denna siffra (EV/Sales), vilket givetvis är saftigt allt annat lika. De ovannämnda avtalen har dock potentialen att lyfta omsättningen markant nästa år, vilket gör att vi trots allt bibehåller vår spekulativa köprekommendation. Lyckas man plocka in ytterligare ett stort säkerhetsbolag till kundlistan lär aktien rusa vidare.