Köpläge i aktien?

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1865 (25 april 2021)

BIM | First North | 8,85 kr | KÖP

Sett med facit i hand var det något för tidigt, då aktien fortsatte sin återhämtning och faktiskt nådde ända upp till 21 kr i september. Likafullt har det visat sig att det fanns fog för säljrekommendationen. Allt sedan toppen i september har aktien nämligen legat i en enda oavbruten utförslöpa som tagit den ned till som lägst 8,51 kr i veckan som gick. Är det månne fyndläge?

Det har hänt en del i och kring bolaget sedan analysen i somras. En stor riktad emission genomfördes, vilket gav aktien kursbränsle upp till septembertoppen, stora ägarförändringar har samtidigt skett även därefter och bolaget har haft det svårt med tillväxten under pandemin. Om vi börjar med att kika lite på bokslutet för 2020 så visade det på en måttlig tillväxt i nettoomsättningen på 2% till 136,7 Mkr (134,1). Dock förbättrades EBITDA-resultatet kraftigt till -63,5 Mkr (-123,5). Nettoresultatet steg till -82,5 Mkr (-127,6).

Även kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades kraftigt till -38,1 Mkr (-117,0). Bolaget kom ur 2020 med 350,3 Mkr (95,6) i likvida medel plus kortfristiga placeringar om 43,1 Mkr (46,7). Soliditeten ökade till 76% (54) och räntebärande skulder uppgick till endast 7,7 Mkr (3,4). Finanserna var således i utomordentligt starkt skick.

Bakom de stora likviditetsresurserna ligger den framgångsrika riktade emission som genomfördes i början av september, vilken tillförde BIMobject inte mindre än 304 Mkr före emissionskostnader. Emissionen, som genomfördes till kursen 16 kr per aktie lockade stora välkända institutionella investerare, såväl bland befintliga långsiktiga ägare som nya.

BIMobject uppgav i samband med emissionen att man avser att huvudsakligen använda emissionslikviden till att accelerera tillväxten i användare och omsättning, såväl organiskt som genom förvärv. Av detta har vi hittills egentligen inte sett något, vilket sannolikt kan förklaras av det tuffare affärsläge som pandemin fört med sig för bolaget. Samtidigt är det nog ingen allt för vågad gissning att BIMobject under de snart 8 månader som gått sedan emissionen bör ha haft alla möjligheter att utveckla såväl framtida strategi, affärsplan och affärsmodell samt att söka och utvärdera intressanta förvärvsobjekt. Med andra ord kan det tänkas att det relativt tunna nyhetsflödet från bolaget under en längre tid kan komma att bli desto intressantare framöver.

Med ett flertal mycket stora och starka institutioner bland de långsiktiga aktieägarna och en känsla av att någon större förändring kan vara på gång, börjar aktien onekligen se lite intressantare ut igen nere på nuvarande nivåer. Känslan bygger på en del rockader som sticker ut. Exempelvis att den tidigare största ägaren Solar sålde hela sitt innehav samtidigt som andra långsiktiga ägare då ökade sina innehav och andra nya tillkom. Likadant att finanschefen kommer att bytas ut med hänvisning till att:

”BIMobject går nu in i nästa fas där omvandlingstakten kommer att öka ytterligare. Vi har ett pågående strategiskt arbete för att bygga ett software-as-a-service-bolag i världsklass och en aktiv förvärvsagenda.”.

Vidare påpekades i samband med beskedet att bolagets strategi och affärsplan ställer nya krav på organisationen och dess ledare samt att ny kompetens och erfarenhet behöver tillföras.

BIMobject har i många år pekats ut som ett framtidslöfte och har också växt en hel del före det tillväxtmässigt mediokra 2020. Förbättringarna i marginaler och kassaflöde under förra året är samtidigt ett gott tecken inför framtiden. När tillväxten återkommer är nu chansen god att resultat och kassaflöde fortsätter att förbättras. Med mycket kompetens i såväl bolaget som ägarkretsen kittlar tankarna lite kring vad bolaget kan uträtta med nuvarande starka finansiella muskler. Samtidigt har BIMobject ännu väldigt mycket kvar att bevisa.Summa summarum och nere på nuvarande nivåer är vi dock beredda att åter ge en spekulativ köprekommendation. Riktkursen sätts initialt till 12 kr medan vi väntar på att få se mer av vad BIMobject har i kikaren.