Moment Group – Restriktionerna borta

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1900 (3 oktober 2021)                

MOMENT | Small Cap | 1,01 kr | KÖP

Med verksamheter inom eventbranschen, show- och aktivitetsarenor har Moment drabbats extremt hårt av pandemin. Nu tas dock restriktionerna bort och bolaget kan välkomna gäster igen. Och nog bör det uppdämda behovet vara stort.

Verksamheterna inom Moment Group bedrivs i tre affärsområden med kontor i Göteborg, Stockholm, Köpenhamn, Oslo och Falkenberg. 2020 var ett av de mest krävande och omvälvande år Moment upplevt med en omsättningsminskning på 65% jämfört med föregående år. Och i Q4 2020 sjönk omsättningen med 88% mot samma period 2019. Moment har i princip haft näringsförbud under pandemin med tanke på alla restriktioner.

Bolaget tvingades under fjolåret att genomföra en omfattande finansiering på grund av det extraordinära läget som innefattade lån med superförmånsrätt, nedskrivning av obligationen, genomförande av en fullt säkerställd företrädesemission samt en riktad nyemission. Tack vare dessa lyckades man övervintra den tuffa perioden för att förhoppningsvis kunna skörda längre fram.

Nu kan nämligen all verksamhet startas upp igen sedan pandemirestriktioner lyfts bort från och med i onsdags. Därmed kan bolaget sälja varenda stol jämfört med tidigare ett begränsat antal. Extra positivt för Moment är att restriktionerna upphävs inför starten av perioden oktober-december som är den resultatmässigt viktigaste på året. Q4 står normalt för en betydande del av koncernens intäkter och resultat. Verksamheterna har olika säsongsmönster och då dinnershow verksamhetens resultatgenerering så kraftigt sker under Q4 slår detta igenom på hela koncernen.

Vi tror att bolaget på sikt kan återgå till samma momentum man hade innan pandemin när väl hjulen i samhället börjar snurra igen och mötesrestriktioner i branschen upphävts. Under pandemin har Moment på ett strukturerat sätt genomfört omfattande kostnadsbesparingar, bl.a. genom minskade kontorsytor, och förhandlat fram sänkta hyror samtidigt som man avslutat andra fasta åtaganden. Bolaget är mer slimmat till en början när nu efterfrågan väl återhämtar sig då medelantalet anställda har mer än halverats till 153 personer (280).

Det pratas mycket om att vissa branscher nu har problem med att hitta personal då många har hittat nya jobb inom andra områden då pandemin stängde ned verksamheter inom krog-, restaurang- och nöjesbranschen. Detta ser vi också kan bli ett problem för Moment på kort sikt.

En annan negativ faktor är att bolaget skjuter på en stor skuld framför sig genom de anstånd med skatter och avgifter om 57 Mkr som de erhållit under pandemin. Dessa ska förstås återbetalas och det kommer att krävas att likviditeten i bolaget stärks för att Moment ska kunna lösa sina åtaganden utan att behöva bed ägarna om nya kapitaltillskott. Enligt nuvarande regelverk förfaller skulden till betalning våren 2022.

Även om samhället nu öppnar upp och förutsättningarna börjar närma sig status som innan pandemin släckte lyset för Moments verksamhet, är det en lång väg tills bolaget kommer leverera några större vinster. Dock ser chanserna bättre ut än tidigare med draghjälp av en mer flexibel kostnadsbas som direkt slår positivt på marginalen när efterfrågan kommer tillbaka. Koncernen har trots allt väldigt fina och uppskattade varumärken och en stark marknadsnärvaro.

I nuläget kan ett köp av aktier i Moment bli väldigt lyckosamt om vi inte får ett bakslag vad det gäller situationen runt Covid. Hur pandemin utvecklas är det nog få som vet. Med tanke på att det även finns ett antal risker kring den finansiella situationen med t.ex. uppskjutna skatter och avgifter, får aktien i nuläget snarare ses som en lottsedel. Värt att notera är att en av tidigare större ägare i bolaget, Verna Fastigheter, har de senaste veckorna sålt 95% av sitt innehav och är sannolikt på väg att lämna helt.