Munters – Levererar
Munters var en av de starkast lysande stjärnorna under juli. Aktien steg med drygt 25% och outperformade därmed den i övrigt mycket starka Stockholmsbörsen.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1969 (7 augusti 2023)
MTRS | Large Cap | 72,45 kr | KÖP
Men så var också verkstadsbolagets Q2-rapport ännu ett styrkebevis då den visade att bolagets energieffektiva lösningar för luftbehandling och klimatkontroll ligger helt rätt i tiden.
Orderingången ökade mellan april och juni med 51%, jämfört med samma period i fjol, till 3 200 Mkr drivet av affärsområdet Data Center Technologies (DCT) i Americas och Batteri och Service inom affärsområde AirTech.
Den sistnämnda verksamheten fick dessutom för några dagar sedan sin största order någonsin, från en stor biltillverkare i USA till ett värde av cirka 690 Mkr. Leveranser förväntas ske under en period på upp till 14 månader, med start Q2 nästa år.
Marknadssegmentet batteri är ett av bolagets prioriterade tillväxtområden och en order av denna magnitud är en stark bekräftelse på att man kan kombinera modulariserade produkter och en marknadsledande kundspecifik lösning. Redan idag möjliggör bolagets klimatlösningar en stor del av världens produktion av litiumjonbatterier för elbilar genom att tillföra ultratorr luft i produktionsanläggningar.
Mycket stark var tillväxten i kvartalet även vad gäller nettoomsättningen som organiskt ökade med 25% till 2 610 Mkr. Det positiva momentumet inom DCT och Batteri och Service motverkades dock fortfarande av den svaga marknaden i Kina för affärsområdet FoodTech, dels till följd av nedstängningar relaterade till Covid-19 dels på grund en fortsatt svag kinesisk svinmarknad.
Liksom i början av året, pressas man på marginalsidan av den höga allmänna inflationen, samt högre kostnader till följd av komponentbrist. Åtminstone inflationsbiten har man kunnat kompensera för med hjälp av egna prishöjningar, men den justerade rörelsemarginalen (EBITA) minskade icke desto mindre med 3,8 procentenheter till 10,4%, då även en förändrad affärsmix inom DCT samt lägre volymer i EMEA och APAC-regionerna för FoodTech bidrog till utmaningarna.
Vd Klas Forsström vill fortsätta att justera priserna i alla regioner för att säkerställa täckning för ökande kostnader. Samtidigt har arbetet med att säkra komponenter intensifierats under året och mer ska göras för att hantera ledtider. För att öka effektiviteten och skalbarheten, fortsätter man dessutom att öka de strategiska satsningarna på digitalisering och automatisering. Målet är bland annat att förbättra och anpassa processer, system, informationsflöden och hantering av masterdata.
För att möta den växande efterfrågan utökar man även produktionskapaciteten med två nya tillverkningsanläggningar i år, som kommer att invigas under Q3. En är avsedd för batterisegmentet, belägen i Tjeckien, och en i USA för affärsområdet DCT.
Munters gynnas av de starka megatrenderna digitalisering, elektrifiering och ökad efterfrågan på hållbara lösningar. Det gör bolaget och aktien attraktiv även i ett tuffare konjunkturläge. Vid slutet av juni hade man en orderstock på 7 515 Mkr, vilket är 149% mer än 12 månader tidigare. Det är dessutom redan mer än fjolårets helårsomsättning på 7 348 Mkr.
Vi gör inga större estimatförändringar, vilket innebär att aktien handlas kring P/E-tal om ca 14 räknat på siffrorna för 2023. Det är attraktivt varvid både köprekommendationen och riktkurs (85 kr) förblir intakta.
Munters Group AB är en global aktör specialiserad på energieffektiva klimatlösningar för industriella tillämpningar. Bolaget erbjuder produkter och tjänster inom luftbehandling, kylning och avfuktning, med fokus på att förbättra kundernas energieffektivitet och hållbarhet. Under 2023 förvärvade Munters det irländska företaget EDPAC, en tillverkare av kylutrustning för datacenter och luftbehandlingssystem, för 29 miljoner euro. Munters är noterat på Nasdaq Stockholm och strävar efter att lämna en årlig utdelning motsvarande 30–50 procent av årets resultat efter skatt. För 2023 föreslår styrelsen en utdelning på 1,60 SEK per aktie, totalt 292 miljoner SEK, att betalas ut vid två tillfällen. Enligt bolagets senaste rapport uppgick omsättningen för fjärde kvartalet 2023 till 3 659 miljoner SEK, en ökning med 21,5 procent jämfört med samma period föregående år.
