Nintendo - Mario & Zelda gör succé

Först publicerad i Stockpicker Foreign Affairs 37 (7 augusti 2023)

KÖP | TYO 7974 | JAPAN | 6226 JPY

Anledningen till att vi gillar bolaget är många, men två saker som tåls att lyftas fram än en gång är den starka IP-portföljen och vilket långsiktigt tänk ledningen har i sitt beslutsfattande.

I slutet av förra veckan redovisade Nintendo siffrorna för det första kvartalet som avslutades i juni. Och vilket kvartal det var av speljätten. Intäkterna växte med 50 % (!), i förhållande till Q1 2022, till 461 mdr yen och nettovinsten ökade till 181 mdr (+52 %). Konsensus inför rapporten, enligt en sammanställning av Quartr som baseras på 14 analytikers estimat, var 388 mdr yen i intäkter och EBIT på 142 mdr yen. Rapporten var alltså inte bara bättre, utan överträffade alla förväntningar.

Super Mario Bros. Movie inverkan var förstås betydande. Filmen har genererat över en mdr USD i biointäkter sedan den släpptes i april och är nu en av de mest framgångsrika animerade filmerna genom tiderna. Därpå lanserades ett av årets mest efterlängtade spel under kvartalet: The Legend of Zelda: Tears of the Kingdom, vilket ytterligare drev på tillväxten. Nintendo meddelade att spelet var den snabbast säljande titeln i seriens historia, som sträcker sig tillbaka ända till år 1986.

Zelda och Mario effekten bidrog även till att locka användare till Nintendos övriga produkter och stödde således försäljningen av konsoler och andra titlar i kvartalet. I och med filmen, och en hög aktivitet rent generellt, ökade även intäkterna från bolagets rättighetsben i Q1 markant (årsbasis: +190 %) till 31,8 mdr yen.

Anomali eller början på något nytt? Den frågan ställer sig nog många efter den starka starten på det brutna räkenskapsåret som avslutas i mars 2024. Något skeptiska ställer vi åtminstone oss till att försäljningen av den sex år gamla Switch-konsolen ska ta fart igen, även om tillväxten i antal enheter var 14 % i Q1 2024 (3,9 miljoner). Speciellt med tanke på att de flesta nog räknar med att en ny konsol ska lanseras i slutet av innevarande räkenskapsår eller under nästa (2024/25).

Ledningen höll även fast vid sin guidance från tidigare i år, det vill säga 1450 mdr yen i intäkter, en nettovinst på 340 mdr och att sälja 15 miljoner Switch-konsoler. Nintendo är förvisso kända för att vara oerhört försiktiga i sina antaganden gällande framtiden, men det signalerar ändå att Q1 ska ses som ett extraordinärt kvartal.

116 miljoner användare årligen ger ändå Nintendo en unik position på marknaden. Om inte annat, var det första kvartalet ett tydligt bevis på Nintendos starka IP-portfölj och förmåga att generera intäkter från sina spelare.

Vi är fortsatt positiva till Nintendo, och ser aktien som köpvärd på längre sikt. Efter en stark inledning på 2023/24 lyfter vi även riktkursen från 6500 till 7000 yen. I närtid blir det intressant att följa om Nintendo lyckas bibehålla det ökade intresset från Mario-filmen ett tag till samt när det blir aktuellt med en ny konsol.