Plejd – lyser upp i mörkret

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1949 (24 april 2022)

PLEJD | Spotlight | 329,8 kr | CHANS

Nettoomsättningen ökade organiskt med 34%, jämfört med samma period i fjol, till 99,3 Mkr, samtidigt som rörelseresultatet steg med hela 76% till 20 Mkr. Det var ännu ett tydligt besked att Plejd lyckas kombinera stark tillväxt och lönsamhet som få andra gör.

Lysande stjärna vad gäller tillväxttakten är för tillfället den norska marknaden, där den organiska tillväxten uppgick till +167% i kvartalet. Tack vare den stora populariteten i Norge står landet numera för nästan en fjärde del av koncernens totala omsättning. Antalet installationer ökade till och med 213%, vilket är ännu ett tecken på den starka efterfrågan. För hela koncernen ökade antalet installationer med nästan 42%, där Sverige bidrog med en tillväxt om +23%.

Det är fortfarande en imponerande nivå, med tanke på att den nuvarande ”puck-serien” har funnits på den svenska marknaden i över 5 år. Vd Babak Esfahani är dessutom optimistisk att det finns mycket mer tillväxt att hämta i Sverige under många år framöver, någonting han vill åstadkomma med hjälp av nya produktkategorier som är under utveckling och där han hoppas kunna släppa den första under 2022.

Även de relativt nya marknaderna Finland och Nederländerna visade en stark trend i början av året och växte med 56% respektive 139%. Båda marknader väntar fortfarande på sina specifika produktanpassningar som är viktiga för att ytterligare kunna öka tillväxttakten. Det jobbar man på för fullt, samtidigt som man på utvecklingsfronten fokuserar på funktionerna i systemet för att klara av både större system och kommersiella installationer.

I dagsläget används Plejd-produkter främst i fastigheter om upp till ca 1 000 kvm, där majoriteten är privatbostäder såsom lägenheter och villor. Redan nu är en betydande del av installationerna dock även kommersiella, bland annat på kontor, restauranger och butiker, och det är just här som ledningen ser ytterligare stor potential framöver. Bland annat tack vare en rad funktioner och produkter som kommer vara riktade speciellt mot den kommersiella marknaden under närmaste åren, förväntar man sig stark tillväxt även i det segmentet.

Bolaget har under de senaste åren onekligen bevisat att man har hittat en intressant nisch på den snabbväxande och konkurrensutsatta marknaden för uppkopplad smart belysning. En viktig faktor i sammanhanget är den goda positionen och reputationen bland elektrikerna som man har lyckats skapa.

Vi imponeras dessutom av hur duktig ledningen har varit i hanteringen av den globala komponentbristen, som hittills knappt haft någon påverkan på bolaget överhuvudtaget. Detta har man åstadkommit genom bra lagerhållning och en utvecklingsnära organisation, som har gjort det möjligt att designa om produkter för att fungera med fler komponenter. Endast effekten på kassaflödet har varit negativ temporärt, till följd av lagerbindning.

Den internationella expansionen, samt nya produktsläpp för den kommersiella och privata marknaden talar för fortsatt bra momentum i verksamheten under flera år framöver. Vi ser därför oförändrat aktien som ett intressant om än något spekulativt köp, då man till skillnad från många andra tillväxtbolag faktiskt förtjänar sin relativt höga värdering (P/E-tal kring 50) tack vare den redan goda lönsamheten.