Redsense Medical – Brant ned

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2067 (24 september 2023)

REDS | Spotlight | 9,46 kr | CHANS

Följden blev en fortsatt neutral rekommendation. Men tålamodet har betalat sig och aktien har dippat från dåvarande dryga 12 kr till under 8 kr den senaste tiden. Plötsligt är potentialen upp till den senast höjda riktkursen på 13 kr riktigt lockande. Men hur var det med Q2-rapporten, som visade ökad förlust? Håller vår bedömning från sist?

Under Q2 steg nettoomsättningen kraftigt till 4,83 Mkr (1,93) medan intäkterna summerade till 5,15 Mkr (4,35). Rörelseresultatet försämrades dock till -3,05 Mkr (-2,43). Resultatet såväl före som efter skatt summerades till -2,97 Mkr (-2,14). Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades rejält till -0,34 Mkr (-3,29) och kassaflödet från investeringar stärktes en aning till -0,31 Mkr (-0,62). Det totala kassaflödet summerades till -0,65 Mkr (-3,74). För det första halvåret totalt lyfte nettoomsättningen till 11,66 Mkr (5,05) medan intäkterna summerade till 12,20 Mkr (9,08). Rörelseresultatet stärktes samtidigt till -3,15 Mkr (-4,50). Resultatet såväl före som efter skatt gnetade sig uppåt till -2,55 Mkr (-3,69).

Kassaflödet från den löpande verksamheten hoppade upp till -0,32 Mkr (-6,61) samtidigt som kassaflödet från investeringar minskade till 6,43 Mkr (10,16). Det totala kassaflödet summerades till 6,10 Mkr (1,15). Redsense Medical gick in i det andra halvåret med 9,78 Mkr (6,13) i likvida medel, att jämföra med 3,67 Mkr vid årsskiftet. Utöver detta fanns en outnyttjad kreditfacilitet, som Redsense för övrigt hade minskat ytterligare till 1,0 Mkr (2,0). Kortfristiga placeringar hade avvecklats helt och uppgick till 0 Mkr (6,91). Omsättningstillgångarna minskade till 15,63 Mkr (23,14) från årsskiftets 18,01 Mkr medan skulderna steg till 4,18 Mkr (3,01) från årsskiftets 3,58 Mkr, där samtliga skulder var kortfristiga diton. Soliditeten minskade något från årsskiftets 88,3 till 85,5%.

Under Q2 fortsatte Redsense att leverera på rekordordern om 15,2 Mkr från i december förra året, och det mesta av ordern är nu färdiglevererat även om det ännu återstår en leverans till distributören ifråga under hösten. Här kommer samtidigt den nya storordern från i mitten av augusti om 11,2 Mkr från en av bolagets distributörer i USA in och bär vidare verksamheten under det andra halvåret. Ordern ska levereras under hösten och sedan tidigare har Redsense angivit ett den lägger grunden för en stark avslutning på året.

Vid sidan om den positiva utvecklingen för Redsense-systemet på den amerikanska marknaden för hemodialys i hemmet väntar på sikt potentiellt tillskott i affärerna från bolagets nya produkt, den sk Redsense-klämman (Redsense Clamp på engelska). Klämman är en trådlös enhet som med Bluetooth-teknologi kommunicerar med Redsense-alarmet och automatiskt stryper blodflödet om en vennålsutdragning eller separation i systemet upptäcks vid hemodialys. Maskiner för hemodialys har inte denna funktion, vilket utgör en betydande risk då en patient snabbt kan förlora stora mängder blod när maskinen ovetandes fortsätter att pumpa efter att ett läckage uppstått. Vid hemodialys i hemmet är denna risk särskilt stor. Bolaget närmar sig nu successivt CE-märkning och FDA-godkännande av Redsense-klämman.

Q2 blev som förväntat lite svagare än Q1 och vi ser i nuläget oförändrat att det andra halvåret bör bli i nivå med det första halvåret, vilket då är skäl nog för att känna tillförsikt inför fortsättningen. Vi bedömer allt jämt att Redsense ser ut att vara på väg mot ett läge där det inom de närmaste åren äntligen kan bli både vinstdrivande och kassaflödespositivt. Med betydande marknadspotential och utrymme att bredda produktportföljen finns det gott om långsiktig tillväxtpotential.

Vi bibehåller riktkursen på 13 kr medan rekommendationen skruvas upp till Spekulativt Köp (Neutral) efter den senaste tidens svaghet.