Redsense Medical – Ny stororder

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2057 (20 augusti 2023)

REDS | Spotlight | 12,10 kr | NEUTRAL

Bolaget hade då två kvartal i rad bakom sig med kraftig tillväxt parat med saftiga resultatförbättringar. Bakom den goda utvecklingen i de båda kvartalsrapporterna låg framför allt ett par stororder som var kända sedan analysen i mitten av december.

I veckan som gick var det dags för en ny stororder. Ordern kommer från en av Redsenses USA-distributörer och värderas till 11,2 Mkr. Den kommer att levereras under hösten och bolaget uppger att ordern lägger grunden för en stark avslutning på året. I övrigt meddelas att ordern reflekterar den positiva utvecklingen och utsikterna för Redsense-systemet på den amerikanska marknaden för hemodialys i hemmet.

Under sommaren har Redsense även uppmärksammats i en rapport från KFF Health News. Rapporten handlade om den potentiellt dödliga faran vid vennålsutdragning och betonade behovet av ett säkerhetssystem såsom Redsense-alarmet. Detta är givetvis positivt i ett läge där prevalensen av just dialys i hemmet i sig har ökat kraftigt i USA till följd av dess kliniska och ekonomiska fördelar. Även introduktionen av den så kallade "Home Dialysis Risk Prevention Act" kan i förlängningen leda till utökning av vad Medicare täcker till alarm för blodförlust och relaterade artiklar för hemdialyspatienter.

Rapporten från KFF Health News nämnde även den stora potentialen för en automatisk avstängningsfunktion, vilket för närvarande saknas i de flesta uppsättningar för hemodialys i USA. Redsense har utvecklat en alarmversion som just kan sända en signal, vilket vid koppling till en dialysmaskin skulle kunna se till att stoppa blodflödet om ett läckage upptäcks. Här finns förstås ytterligare potential för bolaget på längre sikt.

I slutet av juni meddelades också att Redsense lämnat in en ansökan om parallellnotering på OTCQX Best Market i USA. Syftet med en parallellnotering är att tillgodose ett ökande intresse från amerikanska investerare och att stärka tillgängligheten till den amerikanska kapitalmarknaden.

Efter veckans stororder har aktien nått som högst 12,50 kr, tillika 6-månadershögsta. Det är ett positivt tecken. Samtidigt stundar nu Q2-rapporten den 29 augusti. Sedan tidigare rekordorder finns fortfarande en del intäkter kvar att vänta också efter det starka Q1, även om Q2 sannolikt blir svagare. Med den nya ordern bör H2 bli något liknande som H1, inget att slå klackarna i taket över men nog för att känna tillförsikt inför fortsättningen. Bolaget ser onekligen ut att målmedvetet vara på väg mot ett läge där det inom de närmaste åren äntligen kan bli både vinstdrivande och kassaflödespositivt.

Värderingen är måhända inte direkt låg och prisar definitivt in rejäl tillväxt de kommande åren. Men det finns också en mycket stor marknadspotential för Redsense samtidigt som bolaget har utrymme att på lång sikt bredda produktportföljen.

Sett i ett femårsperspektiv bedömer vi att aktien kan komma att ge bra avkastning. Vägen lär dock inte bli spikrak och det går inte att utesluta att ytterligare nyemission kan bli nödvändig, även om veckans order kraftigt minskat risken för en ren överlevnadsemission framöver. Sett i det längre perspektivet vore det inte överraskande om en offensiv nyemission genomförs med syfte att dels öka marknadspenetrationen, dels öka på nyutvecklingen. Redsense håller nämligen på att bli ett allt starkare namn på den amerikanska marknaden för hemodialys.

Vi väljer idag att höja riktkursen något till 13 kr (11,50) medan rekommendationen för tillfället kvarstår på Neutral efter veckans kraftiga uppgång.