ScandiDos – Turnaround?

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2048 (2 juli 2023)

SDOS | First North | 2,59 kr | CHANS

Rörelseresultatet före av- och nedskrivningar (EBITDA) ökade kraftigt till 3,3 Mkr (-0,6). Såväl resultatet före skatt som nettoresultatet steg till 2,2 Mkr (-1,7). Kassaflödet från den löpande verksamheten försämrades dock till 1,1 Mkr (5,6) till följd av ökad kapitalbindning i rörelsen. Före förändringar av rörelsekapital förbättrades istället detta kassaflöde till 2,7 Mkr (-0,4). Kassaflödet från investeringsverksamheten var -1,4 Mkr (-1,7).

För helåret nådde nettoomsättningen 61,6 Mkr (57,7) och bruttomarginalen ökade till 80% (77). Rörelseresultatet före av- och nedskrivningar (EBITDA) förbättrades marginellt till -2,9 Mkr (-3,0). Såväl resultatet före skatt som nettoresultatet sjönk till -9,1 Mkr (-7,3). Kassaflödet från den löpande verksamheten försämrades till -11,9 Mkr (2,4). Före förändringar av rörelsekapital sjönk istället detta kassaflöde betydligt mindre till -3,8 Mkr (-2,7). Kassaflödet från investeringsverksamheten var -4,4 Mkr (-4,8).

Likvida medel, utöver checkkredit på 8,0 Mkr (8,0), uppgick till 3,5 Mkr (6,2). Soliditeten stärktes till 58 % (56). Bolaget saknar långfristiga skulder och de kortfristiga skulderna på 30,8 Mkr (29,0) var klart mindre än omsättningstillgångarna på 42,6 Mkr (35,4).

Det blev en stark avslutning på räkenskapsåret, som i mars kröntes av en kombinerad beställning värd 263 000 eur för flera Delta4 Phantom+ mätsystem och tillhörande tjänster till flera sjukhus i Kina. I veckan som gick var det dags igen. Nu har ScandiDos fått en kombinerad beställning värd 290 000 eur för flera Delta4 Phantom+ mätsystem till flera sjukhus i Kina. Leveransen förväntas ske under kommande månader.

I bokslutet andades bolaget samtidigt optimism och beskrev det gångna året som mycket starkt i Japan och lyfte fram kraftig tillväxt i just Kina. Under Q4 skedde en ökning av affärerna även i USA medan den europeiska marknaden var fortsatt avvaktande. Dock rapporterar bolaget om tydliga signaler från maj månads branschkonferens ESTRO på att affärsaktiviteter är på uppåtgående. Med andra ord verkar bolagets viktigaste marknader numera sammantaget vara på uppåtgående, vilket bådar gott för det nya räkenskapsåret. Detsamma gäller det fördjupade partnerskapet med IBA Dosimetry, som meddelades i maj.

Genom detta försäljnings- och interoperabilitetsavtal förbättras arbetsflödet för strålbehandlingskliniker genom att resultaten från mätenheten Delta4 Phantom+ och programvaran IBA myQA iON visas i samma vy, vilket sparar tid och förbättrar noggrannheten. ScandiDos bedömer att det fördjupade partnerskapet och avtalet kommer att stärka bolagets position på marknaden samt ge en förväntad ökning i försäljningen av flaggskeppsprodukten Delta4 Phantom+.

Stockpicker delar denna uppfattning och tillsammans med positiva signaler från Q4 och inledningen av det nya räkenskapsåret har bolagets möjligheter att klara sig utan närliggande kapitaltillskott ökat betydligt, samtidigt som chanserna att lyckas med en eventuell offensiv, affärsaktivitetsmotiverad mindre emission stärkts ytterligare.

Överlag har utsikterna för ScandiDos stärkts och vi höjer idag riktkursen till 3,50 kr (3,20). Den långsiktiga spekulativa köprekommendationen kvarstår. Samtidigt kvarstår vi fortsatt vid bedömningen att ScandiDos i förlängningen kan bli uppköpt i en förväntad konsolideringsvåg.