Secits – Nya vindar

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1794 (6 juli 2020)

SECI | First North | 6,98 kr | KÖP

Hittills har utvecklingen varit blandad och aktien har backat med drygt 40%, jämfört med nivåerna från första handelsdagen. En uppgång på över 130% sedan början av maj ger dock en fingervisning om att någonting positivt kan vara på gång. Om inte annat så tror i alla fall fastighetsmagnaten Erik Selin det. Nyheten om att han blivit delägare har fått kursen att skena i veckan.

I stället för att sälja utrustning, som man har gjort hittills, vill bolaget omvandla sin verksamhet till en renodlad SaaS-modell (Software-as-a-Service), där kunderna abonnerar på tjänster för bevakning. Förhoppningen är att man kommer kunna etablera en tydlig position som specialistleverantör inom sektorerna fastigheter, industri och persontrafik utöver dagens plattform inom bank, myndigheter och dagligvaruhandel.

Den nya affärsplanen drivs av storägare Jens Wingren (vd sedan april,) och kretsar kring kamera- och sensorbevakning levererad i abonnemangsform. Tjänsterna designas för att ge ett tydligt värde över tid och byggs runt den egenutvecklade säkra uppkopplingen, Safe Connect, vilket gör det möjligt att konfigurera och driftskontrollera kundernas system på distans. Safe Connect kan även användas för att ge säker tillgång till andra uppkopplade system, exempelvis elförbrukning, värme- och ventilationssystem i en fastighet. På så sätt skapas en bredare roll för Secits, med ökat teknikinnehåll i fastigheter, industri och samhället i stort.

Ambitionen är att successivt växla över även befintliga kunder till abonnemangupplägget. Exempel på sådana är kontanthanteringsbolaget Loomis, fastighetsbolaget Diös och förhoppningsvis snart även Region Stockholm, med vilken Secits vann ett ramavtal för trygghetskameror till tunnelbana- och pendeltågstationer i fjol. Beslutet överklagades dock av annan part och upphandlingen måste göras om, så sista ordet är inte sagt ännu. Avtalet skulle vara lukrativt, med ett värde på cirka 20 Mkr över en treårsperiod.

För att finansiera omställningen och skapa tillväxt, genomfördes i maj en riktad nyemission om cirka 7,5 Mkr. Välbehövt kapital då man endast hade 0,2 Mkr i likvida medel vid slutet av mars. Detta eftersom omsättningen hittills inte har varit tillräcklig för att täcka kostnadsbasen, och de senaste två åren redovisade man en förlust på sista raden på sammanlagt drygt 19 Mkr. Omsättningen sjönk dessutom med 4,5% under 2019 till 48,2 Mkr vilket i sig synliggör behovet av trendvändning.

Redan före ledningsbyte har man börjat fila på den nya strategin och under de senaste 18 månaderna genomfördes dessutom ett effektivisieringsprogam. Enligt bolagets bedömning finns därmed förutsättningar att nå ett positivt kassaflöde under förutsättningen att affärsvolymerna återhämtar sig till pre-corona nivåer. Pandemin har tyvärr försvårat besök och installationer hos kunder, vilket förväntas leda till ett betydande omsättingstapp under Q2.

De negativa effekter började synas under mars månad, samtidigt som nedtoningen av affärsområdet retail/konfektion har fortsatt, så att omsättningen under årets första tre månader minskade med 21%, jämfört med samma period året innan, till 8,6 Mkr. Positivt är däremot att rörelseförlusten före av- och nedskrivningar (LBITDA) minskade till 1 Mkr, jämfört med 2,9 Mkr under första kvartalet 2019, vilket tyder på att de interna åtgärderna har börjat bära frukt.

Glädjande var även att man har tecknat det första avtalet med en större fastighetsaktör i och med samarbetet med Diös. Tillsammans med retail/dagligvaruhandeln, bank och offentlig sektor finns därmed en god bas att bygga på. Generellt är grundförutsättningar för tillväxt tämligen goda. Trygghetsbevakning blir en allt mer naturlig del av samhället och segmentet förväntas växa med drygt 10% per år. Vd Wingren siktar dessutom på att utöka de befintliga, strategiska samarbeten för att accelerera tillväxten, tillsammans med en planerad utökad säljstyrka. Även kommunikationen ska ses över och en ny hemsida med tydligt kundfokus ska lanseras under Q3.

Som lite väl tilltagen framstår de senaste dagarnas kursrusning efter beskedet att fastighetsinvesteraren Erik Sehlin har köpt en ägarandel om 7,8% i bolaget. Förvisso har han en bra ställning inom just en av sektorerna som man har identifierat som nytt fokusområde, men på en vecka har börsvärdet numera mer än fördubblats till närmare 100 Mkr. Det motsvarar dock fortfarande bara 2x fjolårets omsättning, och även om den sannolikt kommer sjunka i år, är värderingen inte alls ansträngd om man vågar tro på den nya ledningen och affärsplanen.

Det krävs nog en kraftfull turnaround men de senaste månadernas händelser talar till bolagets favör. En lovande ny strategi, stärkt finansiering och sakkunniga nya ägare ger hopp om att man denna gång kommer kunna leva upp till den verkliga potentialen. På dagens kursnivåer är aktien väl värd en spekulativ köprekommendation, även om det inte vore orimligt om vi fick se en liten andhämtningspaus på kort sikt, efter den branta uppgången på sistone.