Starbreeze – Vi håller tummarna!
Vi har sett det hända några gånger förr genom historien. En börssuccé toppar ur, faller, faller och plötsligt dras mattan undan fullständigt och det som en gång var ett sagoslott pulveriseras likt ett kollapsande sandslott. Detta, som för bara något år sedan var en otänkbar händelseutveckling i spelutvecklingsföretaget Starbreeze, är nu en realitet och aktien skvalpar runt på kurser kring 75 öre
STAR B | Mid Cap | 0,76 kr
Ja, du läste rätt. 75 öre! Det motsvarar ungefär 3% av toppkursen som sattes på knappa 26 kr sommaren 2016. Så sent som i somras betalades aktien i som högst dryga 17 kr. Snabbheten i raset det senaste halvåret är sannerligen i en klass för sig.
Det var i maj förra året när Starbreeze ännu var en poppisaktie och kursen låg i knappa 14 kr, som vi senast uppdaterade vår syn på bolaget och aktien (Newsletter 1619). Då såg vi betydande orosmoln, varnade för aktien och avstod helt från att fastställa en riktkurs med hänvisning till de stora osäkerhetsmoment vi identifierade. Innan dess hade vi vid de närmast två föregående uppdateringarna (juni 2015 respektive januari 2016) rekommenderat delvisa vinsthemtagningar i den dåvarande kursraketen.
Men nu senast i maj förra året var det alltså inte längre fråga om endast risker kopplade till värderingen och förväntningarna. Nu såg vi betydligt större risker kopplade till de allt mer vidlyftiga verksamheterna, bolagets finansiella ställning och framtida kapitalbehov. Förseningar, kvalitetsproblem, spretigt affärsfokus samt en malplacerad och mycket dyrbar VR-satsning i sig blev spiken i kistan för vår del.
Så här i efterhand visar det sig att våra farhågor var välgrundade och att det var rätt att sticka ut hakan med en negativ inställning, trots att bolaget då ännu backades upp av stora aktörer. Faktum är dock att Starbreeze-kollapsen och framför allt hastigheten i denna tagit även oss lite på sängen. Fallet är en mycket viktig läxa för alla på och kring aktiemarknaden liksom entreprenörer och företagsledare.
När stora pengar oavbrutet kastas efter bolag som haft en eller ett par enskilda större succéer, gäller det att påminna sig om att dessa pengar inte är en garanti för nya framgångar. Ibland kan de rentav bli ett bolags fall när förväntningarna skruvas upp för högt, och företaget ifråga tappar fokus och desperat börjar leta vägar för att säkra tillväxt ivrigt påhejade av såväl institutionella som privata investerare, analytiker, journalister m fl.
VR-satsningen, de stora lånen, de många förvärven, den spretande verksamheten och det förlorade fokuset var allihop sannolikt en direkt följd av för höga förväntningar och krav från aktiemarknaden på att upprepa och förstärka tidigare framgångar. Men till syvende och sist är det inte främst obegränsat med kapital som skapar framgångar på gamingmarknaden, utan innovationskraft, kvalitet och en förmåga att lukta sig till vad spelarna vill ha härnäst.
Idag kan många säkert lockas av den till synes absurt låga aktiekursen. Då gäller det dock att komma ihåg ett par saker. För det första är utgången av bolagets rekonstruktionsförsök osäker liksom vilka villkor en sådan slutligt kan föra med sig. Om Starbreeze går att först rädda och sedan vända till en vinstdrivande verksamhet, blir med största sannolikhet befintliga aktieägare mycket kraftigt utspädda på vägen. För det andra är det idag därför svårt att betrakta och utvärdera Starbreeze som ett investeringsobjekt. Aktien är snarare en ren lottsedel.
Vill man ägna sig åt betting är aktien kanske intressant att titta på, men för den som ägnar sig åt att investera är aktien tills vidare en no go zone den kraschade kursen till trots. Vi hoppas dock innerligt att Starbreeze som spelstudio överlever och åter lyckas fokusera på det man gör bäst, att utveckla spel med lagom många projekt igång samtidigt. Vi håller tummarna!