Top picks review - SKF
Flaskhalsproblematiken är på allas läppar och dessvärre hör vi till dem som har underskattat vidden och framför allt varaktigheten. Leveranssituationen har förvärrats sedan i somras, vilket har lett till en stagnerande industriproduktion i flera euroländer.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1908 (31 oktober 2021)
Effekten på kullagertillverkaren SKF syns nästan omedelbart och för några dagar sedan rapporterade bolaget en organisk tillväxt i Q3 som var lägre än vad ledningen tidigare hade guidat för. Istället för ”omkring 10%” blev utfallet 7,7%, jämfört med samma period i fjol, till följd av en sämre än förväntad utveckling under den senare delen av september.
Särskilt hårt drabbades fordonsverksamheten, där väldigt många ordercancelleringar kom med kort varsel. Fordonstillverkare har tvingats stänga sin produktion i brist på komponenter och enbart under september föll omsättningen inom SKF:s fordonssegment med 15%. Efterfrågan förväntas dessutom vara fortsatt osäker under Q4 p.g.a. leveransbegränsningar och produktionsförseningar.
Inom industriverksamheten, som står för drygt 70% av nettoomsättningen, är efterfrågan däremot stabil, men även här hade man kunnat sälja mer utan leveransutmaningarna. Bolaget har dock lyckats hantera svårigheterna någorlunda väl och segmentet visade en tillväxt på 13% i Q3.
Sammanlagt räknar vd Rickard Gustafson med en organisk försäljning under Q4 i linje med samma period föregående år, och även om den kortsiktiga utvecklingen är svår att bedöma, så finns det också ljusglimtar. Logistikutmaningarna ser till exempel ut att stabiliseras och den underliggande efterfrågan på fordon verkar vara väldigt stor.
För övrigt fortsätter bolaget sitt arbete med att effektivisera organisationen och sedan 2019 har man nu stängt 12 tillverkningsanläggningar. När volymerna kommer tillbaka lär hävstångseffekten på resultatet bli desto större. Vi upprepar därför vår positiva syn, även om riktkursen sänks till 250 kr (285 kr).
Aktiebolaget SKF, grundat 1907, är en global ledare inom utveckling och tillverkning av rullningslager, tätningar och relaterade produkter. Företaget erbjuder även tjänster inom smörjsystem, mekatronik och underhållslösningar, med verksamhet i över 130 länder. SKF är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet SKF B. För räkenskapsåret 2024 rapporterade bolaget en omsättning på 96 355 miljoner kronor. Styrelsen föreslog en utdelning på 7,75 kronor per aktie för 2024, en ökning från föregående års 7,50 kronor. SKF äger flera dotterbolag, inklusive SKF Sverige AB och SKF USA Inc., som stödjer företagets globala verksamhet.
