Top Picks Review - Surgical Science
Robotkirugibolaget Surgical Science kom med en urstark Q1-rapport i veckan.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2040 (17 maj 2023)
Såväl försäljningen som resultatet kom in en bra bit över våra förväntningar och inte långt från vad som redovisades i Q4 som ju normalt är årets överlägset starkaste kvartal. Det som bidrog rejält positivt till resultattutfallet (Ebit om 53,3 Mkr i Q1) var det faktum att licensintäkterna (där marginalerna är i det närmaste 100-procentiga) nära på fördubblades till 70,6 Mkr (35,7) och svarade för 31% (22) av den totala nettoomsättningen som summerades till 229,1 Mkr i kvartalet (ökning med 44%)
Vi har vid tidigare omnämnt aktien som en möjlig kursdubblare sett på ett par års sikt (vid kurs 148-160 kr) givet att man lyckas infria eller hamna nära sina finansiella mål för 2026. Den bedömningen förblir intakt inte minst efter den här starka Q1-rapporten. Med det sagt skall man inte glömma bort att 2026 ligger en bit bort och en hel del saker kan komma att förändras fram till dess.
Våra tidigare resultatprognoser kommer sannolikt behöva höjas med ca 10% både avseende 2023 (från 220 Mkr) och 2024 (från 300 Mkr) vilket givetvis lär påverka även riktkursen (195 kr). Med det sagt handlas aktien i detta nu till EV/EBIT på drygt 52x respektive 38x på våra nya estimat. Det känns aggressivt trots lysande utsikter framåt varvid värderingen idag inte är lika attraktiv som den var när vi pushade för aktien tidigare.
Vi fortsätter att gilla Surgical Science och kommer att bevaka aktien även framöver. I dagsläget väljer vi dock att låta den lämna våra Top Picks efter att ha avkastat ca 75% från tidpunkten för ursprunglig köprekommendation för nära på exakt ett år sedan. Årets bästa affär så här långt.
Surgical Science Sweden AB är en ledande leverantör av virtual reality-simulatorer för medicinsk utbildning, med fokus på att förbättra kirurgers färdigheter genom innovativa lösningar. Företaget utvecklar egen hård- och mjukvara som simulerar interaktionen mellan kirurgiska instrument och anatomi, vilket möjliggör realistisk träning i en säker miljö. Surgical Science är noterat på Nasdaq First North Growth Market under kortnamnet SUS. Under 2023 rapporterade bolaget en omsättning på 104,8 miljoner kronor, en ökning med 19,3% jämfört med föregående år, och ett resultat på 234 miljoner kronor. För närvarande delar företaget inte ut någon vinst till aktieägarna, då fokus ligger på att återinvestera i verksamhetens tillväxt. Genom sina dotterbolag och partnerskap strävar Surgical Science efter att stärka sin position på den globala marknaden för medicinska simulatorer.
