Vinnarportföljen – Bokslut

Samtliga aktier som inkluderas i nämnda nummer bildar sedan en likaviktad Vinnarportfölj som löper enligt principen att lagt kort ligger. Inga omplaceringar är tillåtna bortsett från deltagande i eventuella företrädesemissioner (Moment Group och UTG i år) eller accepterande av uppköpsbud (Zeta Display).

Ovanstående innebär att vi varken genomför några vinsthemtagningar om riktkurserna har nåtts/passerats eller för den delen byter ut aktier om förutsättningar plötsligt ändrats. Givet detta är det förstås tämligen uppenbart att Vinnarnumret i mångt och mycket får betraktas som ett högst spekulativt inslag. Risknivån är förstås hög och utfallet tämligen oförutsägbart. Trots det har Vinnarportföljen levererat genomsnittlig avkastning om ca 29% sedan inslaget infördes för snart 20 år sedan. Men utfallen har spretat åt olika håll (se sammanställningen intill).

Årets upplaga bjöd på en utveckling ungefär i linje med både index (30,9% från tidpunkten för publicering) och det historiska genomsnittet. 32% är knappast enastående facit givet risknivån samt det faktum att Stockholmsbörsen har ett så pass starkt år bakom sig. Tittar man dessutom på kvartalsbasis var utvecklingen allra bäst under Q1. Därefter har utvecklingen varit sämre. Samtliga kvartal utom just Q1 bjöd nämligen på negativ utveckling. I Q2 tappade Vinnarportföljen 16% medan nedgången blev ca 7% i både Q3 och Q4.

Ovanstående hör till viss del ihop med kursutvecklingen i Moment Group där vi som bekant tog fel på antalet aktier efter den något komplicerade företrädesemissionen som ägde rum i början på året. Uppenbarligen var vi inte ensamma om fadäsen för aktien såg ut att värderas helt fel under stora delar av året. Detta var också den främsta anledningen till att den paradoxalt nog ändå blev årets vinnare när 2021 kunde summeras. Exkluderar man den från sammanställningen hade årsfacit för Vinnarportföljen blivit +20,6%.

Syftet med Vinnarnumret är som bekant att försöka hitta tänkbara vinnare. Att inte alla listade aktier blir det är snarare regel än undantag. Botaniserar man bland högriskbolag är det ofrånkomligt att man då och då trampar på en mina. Kruxet är att antalet sjunkbomber skall vara färre än motsatsen. Sedan är det förstås en fördel om snedstegen inte blir allt för bytande. Just det senare har vi lyckats med under det gångna året. 

*justerat för uppköp    ** norska kronor    *** justerat för emission

Tittar vi på hela sammanställningen finner vi tre riktiga kursvinnare även om vi exkluderar ovan nämnda Moment Group. Och då skall man komma ihåg att Catena Media stod 40% högre upp under året än vad slutkursen slutligen blev. Även norska Photocure handlades ca 40% högre vilket också medförde att den lämnade våra Top Picks i slutet av mars (för att återkomma i slutet på augusti).  Här blev årsfacit ca 4% tack vare stärkt norsk krona.

Hälften av aktierna (5 av 10) slog index varav fyra stycken rejält. Beijer Electronics, Catena Media samt Zeta Display hörde till andra stora utropstecken. Samtliga kvalar in i facket ”turn arounds” och att pricka sådana är inte alldeles lätt. Ofta dröjer nämligen en vändning betydligt längre än vad man på förhand kan förvänta sig. I många fall uteblir den dessutom helt. Vinnarportföljens kursförlorare är tydliga exempel på det.

Cybersäkerhetsbolaget Clavister visade förvisso bättringstecken under året (upp ca 30% som högst) men slutade ändå på årslägsta tillika -19% när siffrorna summerades. Därmed blev den också en av Vinnarnumrets tre sämsta förslag. De övriga två var Orexo och Qliro med kurstapp om 27 respektive nära 35%.

Kanske blir det 2022 som blir det stora vändningsåret för samtliga ovannämnda? Omöjligt är det definitivt inte. Samtidigt som vi håller tummarna för att så sker, vänder vi även blickarna mot nya jaktmarker i hopp om att där finna nya kandidater. Vilka aktier det blir avslöjar vi i vårt nästkommande nummer som publiceras 16 januari. Håll ut!

Vinnarportföljen genom åren