Vinnarportföljen – Q1 2023

Större delen av avkastningen har dock kommit alldeles i början på året innan årets upplaga av Vinnarnumret hann publiceras söndagen 15/1. Justerat från publiceringsdatumet blev Stockholmsbörsens avkastning fram till kvartalets slut faktiskt -0,5%. Tänk vad två enstaka veckor kan göra (OMXSPI-index steg mer än 4% under båda veckor). Det är också med ovanstående i åtanke som vi får titta på kvartalsutvecklingen i år.

Såsom Vinnarportföljen är konstruerad löper den som de flesta säkert känner till från dess publicering ända in mot årets slut. Inga omplaceringar är med andra ord tillåtna vilket innebär att vare sig vinsthemtagningar kring eventuell riktkurs eller för den delen stopp-loss försäljningar görs. Lagt kort ligger är mottot och de enda förändringarna som tillåts under årets lopp är eventuellt deltagande i företrädesemissioner eller acceptans av uppköpsbud.

Tittar vi på årets sammansättning noterar vi att sex aktier har utvecklats bättre än index medan fyra har utvecklats sämre. Allra sämst har det gått för Alligator BioScience som tappade rejält till följd av beskedet att man väljer att genomföra en förhållandevis stor (givet bolagets storlek) företrädesemission. Dagen då nyheten kablades ut föll aktien med 46%.

Även Transtema och Pricer har haft det motigt under inledningen av året. I Transtemas fall kan en riktad emission på drygt 60 Mkr ha inverkat något negativt och likaså beslutet att man tvingas ersätta Global Connect med 35 Mkr som en följd av förlikning med IP Only Produktion och Bynet. När det gäller Pricer har vi faktiskt inte funnit någon direkt anledning till kurssvagheten utöver att man fortsätter att brottas med lönsamheten i spåren av pandemirelaterade aspekter. Tvärtom har bolaget fortsatt att flagga för intressanta ramavtal som manar till fortsatt optimism för både 2023 och åren därefter.

Bland de aktier som har utvecklats bäst hittar vi framförallt Millicom där det faktum att man har fått en ny huvudägare har öppnat för spekulationer om bolaget slutligen kan vara på väg att köpas ut från Stockholmsbörsen som bolaget i detta nu har väldigt få beröringspunkter med. Om så sker eller ej får givetvis framtiden utvisa. Helt oavsett tror vi att det borde finnas gott om kurstriggers ändå. Bolagets ledning har flaggat tidigare för att man tänker sälja både fintech- och mastverksamheten under 2023, två åtgärder som troligtvis skulle ta fram dolda värden samt förbättra bolagets skuldsituation högst avsevärt. Det senare är (vid sidan om tidigare avsaknad av huvudägare) den främsta anledningen till att aktien har ratats av kapitalmarknaden.

Sett till totalutvecklingen under årets inledande kvartal (-2,5%) är det förstås svårt att vara särdeles nöjda. Bortsett från ovan omnämnda Millicom har det inte lossnat för någon av aktierna vilket vi ser som en viss besvikelse. Q1 tenderar nämligen vid sidan om Q4 normalt tillhöra de allra bästa kvartalen och då i synnerhet för småbolag. Den osedvanligt starka inledningen är förstås en viss förmildrande omständighet då våra kandidaters ingångskurser blev klart högre än vad som gällde när urvalet väl gjordes kring årsskiftet. I en del fall så pass mycket som 10–15%.

Ovanstående är förstås inte ett försök att ”skylla ifrån oss”. Ju längre in på året desto mindre borde nämnda effekt vara. Därför ser vi heller ingen anledning att hänga läpp. Vi gläds istället åt att vinnarportföljens bolag har klarat bankturbulensen relativt väl och bortsett från Alligator BioScience som sannolikt får svårt att bli börsvinnare i år (Vinnarportföljen kommer att delta fullt ut i den kommande emissionen) finns det fortfarande gott om fortsatta möjligheter för resterande kandidater i sammansättningen att leva upp till våra förhoppningar.