Zwipe – Bra start på året

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1946 (6 april 2022)

ZWIPE | First North | 24,5 kr | CHANS

Framför allt nyheten att man har tagit emot en så kallad ”Letter of Approval (LoA)” från kortjätten Visa har tagits emot mycket väl då certifieringen av Zwipe Pay plattformen markerar en historisk milstolpe för bolaget och öppnar vägen för en kommersiell utrullning.

Kunderna, dvs tillverkarna av smarta kort, har numera möjligheten att genom en snabbare process ansöka om en Visa-certifiering på egen hand och kan sedan producerar biometriska betalkort baserade på Zwipe Pay. Bara några dagar efter Zwipe:s certifiering har  bolag som Beautiful Card (Taiwan) och Tag System (Austriacard) framgångsrikt genomgått denna process och fler är att vänta inom de kommande veckorna och månaderna. Visa-certifieringen bådar dessutom gott för ett liknande steg från Mastercards sida i närtid.

Positivt är även att bolagets relativt nya initiativ på marknaden för accesskontroll, Zwipe access, har fått en flygande start då man på kort tid har ingått samarbeten med ledande branschaktörer såsom Assa Abloys HID Global, LeGrand och Southco. För några dagar sedan annonserades dessutom att man har blivit utvald av flygplatsoperatören Fraport som en av två partners i ett projekt inom biometrisk åtkomst.

Fraport, som är verksam på över 30 flygplatser globalt, har nyligen startat ett projekt där man vill hitta den optimala lösningen för att genomföra en biometrisk jämförelse mellan flygplatsens ID kort och personen som begär tillgång. Tekniken kommer initialt användas vid några utvalda säkerhetskontroller och utvärderingsperioden sträcker sig över sommaren.

För Zwipe:s del har 2022 alltså fortsatt med samma positiva tongångar som 2021 avslutades med. Bolaget gör kontinuerliga framsteg både vad gäller teknologin, certifieringsprocessen och kommersialiseringen. Under fjolåret har man presenterat olika engagemang kring smarta kort med nio nya aktörer, som totalt representerar årlig volym på över 250 miljoner kort årligen. Dessutom har man utökat samarbetet med TAG Systems, som levererar ytterligare fler än 100 miljoner betalkort per år.

Förutom den klassiska modellen där man riktar sig direkt mot korttillverkare, har ledningen dessutom aktivt jobbat mer och mer med att nå ut till finansiella institutioner, alltså kunderna till korttillverkarna. Det har lett till en ökande medvetenhet i branschen och följdriktigt även till en stigande efterfrågan. Under 2021 presenterades 14 piloter med elva nya emittenter, däribland en Tier 1-bank som kommer att köra Zwipe Pay som en pilot i tre europeiska marknader.

Mer eller mindre klart är att 2022 kommer visa en betydlig omsättningsökning tack vare de kommersiella order man fick i fjol från BCC, Inkript och ytterligare en korttillverkare till ett sammanlagt värde om 20 Mnok, med huvudsaklig leverans i år. Det skulle innebära ett stort hopp från fjolårets 2,5 Mnok, som i sin tur var 38% högre än året innan.

Mycket talar för att det kommer bli betydligt mer än så i framtiden. Fördelarna med biometriska betalkort, såsom säkerhet, hygien och bekvämlighet, är uppenbara och de flesta konsumenter är positiva till teknologin. Flera studier visar till och med att majoriteten av människorna är beredda att betala extra för att få ett biometriskt betalkort. Marknadsundersökningsinstitutet Mordor Intelligence räknar med genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR) för den biometriska kortmarknaden på 156% mellan 2020 och 2026 till 1,69 miljarder usd vid slutet av perioden.

Efter kapitaltillskottet från Erik Selin förra augusti har man för tillfället en betryggande finansiell ställning och vid slutet av december fanns 152 Mnok i likvida medel på balansräkningen och inga långfristiga skulder. Givet den positiva operationella trenden räknar vi dessutom med en förbättring av kassaflödet framöver, även om det fortfarande lär bli röda siffror för helåret 2022. Från och med 2023 borde situationen, emellertid, förändras, givet en förväntad markant volymökning.

Aktien befinner sig på liknande nivåer som vid vår senaste genomgång i december (läs analysen här). Sentimentet mot tillväxtaktier har onekligen försämrats avsevärt sedan dess, men bolaget har fortsatt leverera och har tagit ytterligare steg mot lönsamhet under tiden. Med en värdering motsvarande ca 1,8x nästa års förväntade försäljning (EV/Sales 2023), är aktien väl värd en chanspost.