Carnegie Spin-Off

Först publicerad i Stockpicker Fund Timer (22 mars 2021)

Fonden investerar till 80 procent i Sverige. Därmed kan förvaltarna hitta intressanta nordiska bolag. Det kan vara företag som redan har knoppat av en verksamhet, företag som själva är avknoppade, samt företag som står inför en avknoppning. Bara de senaste åren har det gjorts flera uppmärksammade avknoppningar på Stockholmsbörsen. Carnegie Spin-Off förvaltas av Simon Blecher och Mattias Montgomery. Simon Blecher har genom åren fått många utmärkelser för sin förvaltning.

Carnegie Spin-Off letar efter bolag som kan tänkas delas upp eller redan har gjort så. Det som lockar med avkoppningar är glömda delar och verksamheter i större bolag. Avknoppningar brukar ofta bli framgångsrika då man kan stå på egna ben. Förvaltarna letar främst efter de bolag som man tror ska knoppa av verksamheter. Det är där man troligen kan skapa överavkastning för när väl ett bolag knoppat av ett bolag kan ju vem som helst köpa aktier i det caset. En lågkonjunktur kan leda till flera spin-off eftersom bolagen är mer tvingade till att ta fram dolda värden. Det kan tex handla om att ett verkstadsbolag äger en fastighet som man vill särnotera. Det är lite av Carnegie Fonders filosofi att hitta just dolda i värden i de aktier man investerar i.

I januari köpte fonden in sig i Annehem, som under februari rapporterade fina siffror och ett substansvärde på 36 kronor. Aktien handlas runt 28 kronor, vilket innebär att det plötsligt går att köpa 1 krona för 77 öre. Det gillar inte bara Simon Blecher och Mattias Montgomery utan även vd och flera andra insider som passade på att köpa in aktier efter delårsrapporten. Ett bolag som desto fler har fått upp ögonen för är Nyfosa, som tidigare knoppades av från Hemfosa. Nyfosa handlas strax under substans till lägre multiplar än både börs och konkurrenter och ger en fin direktavkastning om 4 procent. Bolaget är ägarlöst och Sagax har flaggat upp under månaden, även Balder och Rutger Arnhult har köpt aktier. Förvaltarna tror att detta kan bli ett nytt Entra och då bör kursen snabbt kunna röra sig mot 100 kronor igen.

Carnegie Spin-Offs enda exponering mot dator- och mobilspelsbranschen är MTG, som förvaltarna tycker är väsensskilt från flera av de stora förvärvsorienterade bolagen. Aktien handlades ned kraftigt under våren förra året då Esport, som är en stor del av MTG.s omsättning, till stor del bedrivs genom live-event. Det har bolaget tvingats styra om till online och trots intäktsbortfall hanterat situationen bra. Det bör komma en återhämtning avseende Esportsevent när restriktionerna lättar. Fonden ökade kraftigt innehavet i MTG under februari då aktien visade svaghet. Fondens största innehav vid utgången av februari var följande:

- Momentum (6,4 procent)
- Essity (6,4 procent)
- ABB (6,0 procent)
- Telia (5,1 procent)
- Peab (5,0 procent)
- Kinnevik (4,9 procent)
- MTG (4,7 procent)

Antalet aktieinnehav uppgår till 24 stycken, vilket innebär en koncentrerad portfölj. Den senaste fem åren är fonden upp 81 procent, tre år +44 procent och 1 år drygt +30 procent. Fonden har slagit sin kategori (MSCI Sweden NR SEK) och index med god marginal. Fram till den 21 oktober 2019 hette fonden Carnegie Sverige Select.

Historiskt har Spin-Off internationellt varit väldigt positivt. Det finns ett index som heter Bloomberg Spin-Off som gått otroligt mycket bättre än S&P 500 de senaste 10-15 åren. Det finns inget liknande index för den svenska eller nordiska marknaden då Carnegie Spin-Off är först ut med denna inriktning. När Carnegie har gjort egen research så visar nordiska Spin-Off på en tydlig överkastning.

Minsta insättning i Carnegie Spin-Off är 50 000 kronor. Fondens förmögenhet uppgår till cirka 2 miljarder kronor. Avgiften är 1 procent plus en resultatbaserad avgift. Den prestationsbaserade avgiften får uppgå till högst 20 procent av den dagliga avkastningen som överstiger fondens avkastningströskel SIXPR. Prestationsbaserade avgifter brukar vara mer normalt bland hedgefonder än i aktiefonder. Carnegie Spin-Off passar för den investerare som vill ha en Sverigefond med inslag av lite andra nordiska innehav.