Handelsbanken Global Momentum A1 SEK

Först publicerad i Stockpicker Fund Timer (22 april 2024)

Vi nämnde i samband med våra analyser att Turkiet är en högrisk och volatil marknad vilket gör att investeringar i turkietfonder bör göras varsamt och eftertänksamt. Vi skrev även om hur det utöver de två turkietfonder som låg, och fortfarande ligger, i topp på Avanzas fondlista under 2024 fanns två utmanare som innan ”Turkietspurten” hade den högsta avkastningen av alla fonder i Avanzas fondlista under det första kvartalet av 2024. Vi kommer i dagens Fund Timer att lyfta fram den av dessa fonder som förvaltas av en svensk förvaltare och som har en mycket låg avgift för en aktivt förvaltad aktiefond.

Fonden som vi valt ut är Handelsbanken Global Momentum som förvaltas av Handelsbanken och är en global aktiefond utan inriktning mot någon särskild industri vilket vi här på Stockpicker tycker är intressant. Förvaltarna skriver att fonden placerar på de globala aktiemarknaderna med målsättning att erbjuda exponering mot bolag som uppvisar ett positivt riskjusterat momentum. Fondens investeringsstrategi är således inte riktad mot någon bransch eller mot något geografiskt område utan i stället mot de bolag som uppvisar momentum. Denna strategi är speciellt intressant givet att det ofta varit tydliga och starka trender i olika industrier, regioner och branscher under de senaste åren. En fond med en strategi som riktar sig mot momentum och inte är bunden till någon branschs skulle, i det bästa av utfall, under de senaste åren har kunnat investera i fastigheter, råvaror, svenska småbolag, amerikanska storbolag, teknologi och AI under de perioder dessa branscher upplevt momentum.

Förvaltarna skriver vidare att fonden är regelbaserad och placeringarna i fonden väljs ut genom en kvantitativ förvaltningsmodell i vilken bolag betygsätts och väljs ut utifrån dess riskjusterade momentum över en eller flera tidsperioder. Detta innebär att fonden, utan att vara en indexfond, kan ha en lägre förvaltningsavgift. Detta är en intressant urvalsprocess som kan följa rörelserna på marknaden utan en allt för stor vikit på den mänskliga faktorn samtidigt som fonden har en låg avgift utan att vara en passiv indexfond. Förvaltarna skriver att även andra faktorer, såsom likviditet, börsvärde, omsättning med mera, kan påverka urvalet av bolag och bolagens respektive vikt i fonden. Förvaltarna skriver vidare att fonden inte placerar i företag som bekräftats agera i strid med internationella normer och konventioner rörande till exempel mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, korruption och miljö och att en restriktiv hållning till fossila bränslen tillämpas.

Dessutom placerar fonden inte i bolag med verksamhet inom krigsmaterial, tobak, alkohol, kommersiell spelverksamhet, cannabis och pornografi. Vi på Stockpicker anser att det är extra viktigt att fonder som regelbaserat/modellbaserat väljer ut investeringar har tydligt satta begräsningar gällande hållbarhet, miljö och social rättvisa för att undvika en ”känslofrånvänd” och ”känslokall” investeringsstrategi. Fonden kan dock investera i bolag som är involverade i kraftgenerering, distribution eller tjänster avseende fossila bränslen i de fall bolagen bedöms ställa om sin verksamhet till mer förnyelsebar energi vilket är ett undantag som möjliggör investeringar i attraktiva bolag.

Förvaltarna ger en god summering och överblick av investeringsstrategin och beskrivning av begränsningar kopplat till hållbarhet och miljö. Givet fondens strategi och generella inriktning kan vi anta att det inte förekommer några begräsningar gällande investeringar i olika regioner eller branscher. Fonden får ett medelhögt hållbarhetsbetyg och trots sina starka etiska riktlinjer är ESG-betygen inte strålande, även om de är goda. Fonden har däremot mycket låg exponering mot ifrågasatta branscher. Det är egentligen endast djurförsök (14%) som får någon verklig exponering men det förekommer även en mycket låg exponering mot militärindustri (0,02%) och spel & casino (0,01%)

Fondens innehav består, likhet med de flesta globalfonder, främst av amerikanska bolag (71%). Utöver det finns det en större mängd japanska bolag (13%) i portföljen medan resterande innehav är fördelat på ett antal regioner med lägre exponering. Portföljen innehåller i princip inga småbolag vilket är intressant då dessa ofta kan uppvisa perioder av starkt momentum. I stället är det främst stora bolag (66%) i portföljen, med undantag för en andel medelstora bolag (29%). Givet fondens inriktning är det intressant att se vilken bransch som får den största exponeringen. Det är inte helt oväntat teknologibranschen (39%) som står för den största delen av innehavet. Utöver teknologi finns det även en del finansbolag (19%) i portföljen.

Fondens avkastning hör till de starkare under 2024 och fonden har vuxit med nästan 23% under året. Det senaste året är tillväxten nästan 35% vilket även det är en relativt stark avkastning. De senaste tre åren är avkastningen inte riktigt lika stark och landar på endast 31% vilket inte alls är lika starka siffror. Någon längre avkastning eller historik finns inte att tillgå då fondens startdatum är så sent som 2021. Däremot är fondens kostnad mycket låg med en total avgift på 0,71% och en fast förvaltningsavgift på 0,62%.

Handelsbanken Global Momentum har en intressant strategi som fokuserar på bolag som befinner sig i en positiv trend. Fonden använder sig av en regelbaserad urvalsprocess vilket är betydligt mer objektiv jämfört med traditionellt aktivt förvaltade fonder. Detta gör att fonden kan ha en betydligt lägre förvaltningsavgift. Fonden har ett starkt etiskt fokus men lyckas trotts detta inte märkbart bättre än andra fonder gällande hållbarhet och ESG. Utvecklingen är stark under 2024 och under det senaste året men svagare på tre års sikt. För de som tror att en momentum fokuserad och objektiv urvalsprocess kan vara lönsam i en marknad med tydliga momentum i olika branscher och regioner kan denna fond vara ett mycket intressant investeringsalternativ.