Market Buzz – Addnode och Atlas Copco
IT-bolaget Addnode har under 2024 genomgått en omfattande transformation, där samarbetspartnern Autodesks nya transaktionsmodell har förändrat intäktsstrukturen i Design Management – bolagets största division.
ABG Sundal skriver att det har inneburit viss osäkerhet för investerare, men de långsiktiga effekterna pekar mot en tydligt förbättrad lönsamhet. Lägre transaktionskostnader, minskad konkurrens från fristående distributörer och Autodesks ökade fokus på sina platinum-partners, där Addnode ingår, skapar goda förutsättningar för starkare marginaler och förbättrad tillväxt. Aktien handlas idag till en EV/EBITA-multipel på 17,5x för 2025, vilket innebär 28 procent rabatt jämfört med traditionella serieförvärvare. Historiskt har denna rabatt enligt ABG Sundal varit omkring 12 procent, vilket innebär en tydlig värderingspotential om bolaget återgår till sin förvärvsstrategi.
Samtidigt går Addnode in i 2025 med starka kassaflöden, en förbättrad marknad och en stabil kundbas där många kunder står inför förnyelse av sina licenser. Med en fortsatt stark digitaliseringstrend och stabil efterfrågan från både privat och offentlig sektor ser investmentbanken goda möjligheter till värdeskapande. Därför upprepar ABG Sundal Köp med riktkurs 140 kronor.
SEB anser att nyhetsflödet inom halvledarsektorn ger stöd till att vakuumdivisionen inom Atlas Copco har goda utsikter för tillväxt under 2025. Sektorkollegan VAT Group, tillverkar vakuumventiler, angav i samband med sin rapport för fjärde kvartalet att försäljningen förväntas öka under 2025. Även TSMC kommunicerade ökade investeringar i USA för att bygga fler fabriker som ska tillverka halvledare. Även utveckling för kompressordivisionen under det senaste kvartalet ger stöd till utsikterna under 2025. Lönsamheten inom vakuumdivisionen var en negativ överraskning under det senaste kvartalet. SEB anser det beror på lite sämre kapacitetsutnyttjande samt att Atlas Copco inte vill minska kapaciteten tillfälligt. En ökad försäljning under 2025 och därefter bör get stöd till ökade marginaler. För aktien är orderingångsutvecklingen viktig under 2025. SEB rankar Atlas Copco Köp.
Källa: ABG Sundal och SEB
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
