Market Buzz – Bonava och SBB

Detta gav enligt SHB en efterlängtad klarhet avseende en fråga som legat som en våt filt över aktien. Transaktionen väntas avslutas under nästkommande sex månader och är beroende av godkännande av relevanta myndighetsgodkännande, vilket är komplext givet nuvarande geopolitiska situation. Bonava beräknar den negativa finansiella nettoeffekten till cirka 100-300 miljoner kronor, vilket enligt SHB:s mening är väldiskonterat i nuvarande värdering. Än viktigare är att transaktionen stärker Bonavas finansiella ställning och ökar handlingsutrymmet vad gäller att ta vara på möjligheter som dyker upp på marknaden. Aktien lär vara fortsatt volatil i det korta perspektivet, men då aktien fallit 65 procent i år och handlas till ett P/E-tal kring 4x (2023-2025), menar banken att försvagade konjunkturutsikter är väl avspeglade i aktiekursen. SHB upprepar således sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.

Kepler upprepar köprekommendationen på SBB men sänker riktkursen till 20 kronor (30). Den nuvarande värderingen med P/FFO på 6 för 2023 och en substansvärdesrabatt på 72 procent är extremt attraktiv. Om avyttringen av portföljen på 9 miljarder kronor fullföljs räknar Kepler med en stor positiv reaktion i aktien. Analyshuset förväntar sig att hyresintäkterna kommer att sjunka med 3 procent i tredje kvartalet jämfört med andra kvartalet, drivet av avyttringarna. Alla ögon kommer att riktas mot den finansiella situation som beskrivs i rapporten. Under tredje kvartalet har SBB minskat sin exponering mot rörliga hyror från 35 procent i andra kvartalet till 25 procent i augusti. Kepler har höjt sina prognoser av tillväxten på hyresintäkterna från +5,7 procent till +7,5 procent på grund av högre antaganden om inflationen. Omvänt påverkas hyresintäkterna negativt av avyttringar.

Källa: SHB och Kepler