Market Buzz – Bonava och Tele2
Bostadsutvecklaren Bonava rapporterade en underliggande vinst för fjärde kvartalet som var 19 procent lägre än Kepler förväntade sig, vilket berodde på en svag operativ prestation men också på väsentligt högre finansiella kostnader. Det nya finansiella målet är att nå en rörelsemarginal på minst 10 procent år 2026. Eftersom 2022 låg på 8,2 procent tolkar Kepler detta som försämrade marginaler 2023 och eventuellt 2024, för att sedan förbättras kraftigt 2025-2026. Eftersom Bonava levererar enheter till kunder i S:t Petersburg har åtagandena i Ryssland minskat från 1,2 miljarder kronor till 0,6 miljarder kronor, vilket är mycket positivt. Kepler har sänkt sin förväntade rörelsemarginal för 2023 från 7,8 procent till 6,6 procent och för 2024 från 6,7 procent till 5,3 procent. Orsakerna till detta är svagare marknadsförhållanden i form av lägre bostadspriser och högre byggkostnader. De finansiella kostnaderna kommer att öka avsevärt till följd av högre skuldsättning men också högre räntor. Kepler har ökat de finansiella kostnaderna med 139 miljoner kronor för 2023. Köprekommendationen upprepas med sänkt riktkurs till 40 kronor (48).
Tele2:s bokslut var enligt Carnegie odramatiskt och i linje med bolagets tidigare guidning. Ett något svagare kassaflöde än väntat vägdes upp av höjd ordinarie utdelning. För 2023 guidade Tele2 för en låg ensiffrig tillväxt för tjänsteintäkter från slutkund och låg ensiffrig tillväxt för underliggande rörelseresultat. Den finansiella guidningen på medellång sikt lämnades oförändrad. Givet en förbättrad tillväxt för bolagets företagsverksamhet i Sverige och inom TV för konsumentdelen, förväntar sig Carnegie en stabil resultattillväxt de kommande åren. Under 2023 nås även investeringskulmen i 5G-utbyggnaden. Tele2 är överkapitaliserat och med bolagets stabila kassaflöde räknar investmentbanken med betydande utdelningar under 2023-2025, ackumulerat i storleksordningen 28-32 kronor per aktie. Carnegie rekommenderar Köp med riktkursen 125 kronor, motsvarande en uppsida på över 30 procent.
Källa: Kepler och Carnegie
