Market Buzz – Bulten och Mildef
Efter Keplers reviderade uppskattningar av produktion av lätta fordon 2023 har analyshuset sänkt sina prognoser från +6 procent till +2,4 procent.
I det tredje kvartalet förväntade sig Bulten att den goda efterfrågan skulle fortsätta på kort till medellång sikt med stöd av kundorderstockar både inom lätta fordon och tunga lastbilar. En avmattning av stålpriserna kunde också förväntas hjälpa till något på kort sikt. Å andra sidan utgör de höga energipriserna en motvind. Eftersläpningen av FSP-kontrakt stödjer tillväxten. Ebit för fjärde kvartalet förväntas öka från 48 till 66 miljoner kronor, exklusive kostnader på 9 miljoner kronor för att stänga en fabrik i Storbritannien.
Kassakonverteringen förväntas stödjas av en frigörelse av rörelsekapital. Skuldsättningen är konservativ och nettoskuld/ebitda uppgår till 1,4x exklusive leasingskulder. Kepler förväntar sig att Bulten kommer att växa snabbare än marknaden för lätta fordon med stöd av sina FSP-kontrakt. Även om Kepler förväntar sig att försäljningen kommer att förbättras, kan det givet de förväntade marknadsförhållandena bli svårt att nå försäljningsmålet på 5 miljarder kronor 2024. Kepler upprepar köprekommendationen och sänker riktkursen till 74 kronor (75).
Försvarselektroniktillverkaren Mildef varnade igår för att de inte kommer att nå upp till tidigare vägledning vad gäller försäljningen i fjärde kvartalet. SEB hade redan något lägre förväntningar än vägledningsprognosen från bolaget, men det bortfall på 60-70 miljoner kronor som bolaget nu varnar för är en större miss än vad bankens prognoser implicerat. SEB behöver sänka sina prognoser med ungefär hälften så mycket men räknar, i linje med kommunikationen från Mildef, att det är en försening av leveranser till första halvåret 2023 snarare än uteblivna affärer. Vinstprognosen sänks med 19 procent för 2022 och höjs med 8 procent för 2023. På SEB:s uppdaterade vinstprognos för nästa år värderas aktien till P/E 26. Banken menar att vinstvarningen har skapat ett bra köpläge i aktien och upprepar rekommendation Köp.
Källa: Kepler och SEB
Bulten är en av de största leverantörerna av fästelement till den europeiska fordonsindustrin. Företaget grundades 1873 som Bultfabriks AB i Hallstahammar och har sedan dess utvecklats till en global aktör med huvudkontor i Göteborg. Bulten erbjuder ett brett sortiment av fästelement, från standardprodukter till specialanpassade lösningar, samt tjänster som teknisk utveckling, logistik och line-feeding. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet BULTEN. Med produktionsanläggningar i sju länder och cirka 1 700 anställda fortsätter Bulten att stärka sin position genom innovation och hållbara lösningar inom fästelementsindustrin.
