Market Buzz – Catena och Calliditas

Catena levererade starka siffror för det fjärde kvartalet. Drivet av lägre rörelsekostnader än väntat överträffade driftsnettot både SHB:s prognoser och konsensus. Efterfrågan för logistiklokaler är fortsatt solid, vilket bekräftades av att uthyrningsgraden steg med 0,7 procentenheter i kvartalet till 97,2 procent. Bolagsledningen ser optimistisk kring ett flertal nya projektstarter under 2023. Bolaget har en stark organisk tillväxtpotential och torrt krut för att kunna agera på möjligheter i marknaden, till skillnad från många jämförelsebolag som har en betydligt mer ansträngd finansiell ställning. SHB argumenterar för att Catena är en relativvinnare och med en värdering på 20x vinsten, givet bolagets tillväxtpotential menar banken att aktien är köpvärd. Den kortsiktiga rekommendationen höjs till Köp (Behåll) medan långsiktiga rekommendation Outperform upprepas.

Kepler blev överraskade av reaktionen i Calliditas aktie på rapportdagen då man noterade att Bloombergs konsensus för omsättningen låg 40 procent över mitten av Calliditas prognos för 2023 för Tarpeyo-försäljningen i USA. Utsikterna var dock i linje med analyshusets uppskattningar. Kepler höjer sina förväntningar på omsättningen under 2023 och 2024 främst på grund av ökningen av listpriser med 6,8 procent i USA och antar en liknande ökning av nettopriset. Keplers beräkningar av Tarpeyo-försäljningen i USA ligger nu i den övre delen av Calliditas prognosintervall, vilket kan jämföras med att den tidigare låg i den nedre delen. Vinstprognoserna för både 2023 och 2024 sänks eftersom kostnaderna i samband med den utökade säljkåren i USA var betydligt högre än Keplers förväntningar. Köprekommendation upprepas medan riktkursen sänks till 140 kronor (165).

Källa: SHB och Kepler