Market Buzz – Catena och Nordea

Di skriver att nu kan man alltså fynda – men det gäller att vara noga, för många av bolagen får det mycket tuffare med både högre räntor och sämre konjunktur. I Catena är 92 procent av kontrakten är länkade till inflationen. Bolaget har fokuserat helt på lager- och logistikfastigheter i Sverige och gjort det bra. Transparensen är god. Det finns inga preferens- eller D-aktier som komplicerar. Ägarna är stabila och det finns inget irriterande korsägande. Finansieringssituationen är bra, där andelen obligationer ligger på 40 procent. Räntebindningstiden ligger i snitt på 3,1 år så det dröjer innan de högre räntorna får full effekt.

Di skriver att till skillnad mot flera andra fastighetsbolag som växt oerhört snabbt de senaste åren har Catena växt stabilt varje år med framför allt egen byggnation. På fem år har kassaflöde, förvaltningsresultat, utdelning och fastighetsvärde ungefär dubblats. Catena är inte billigast i sektorn, snarast tvärtom. Men troligen blir inte aktien mycket billigare än så här menar Di med tanke på det stora internationella intresset för lager- och logistiksegmentet. Det är när det ser dåligt ut man ska vara positiv till aktier. Fördelen med börsraset är att man kan passa på att köpa in sig i kvalitetsbolag som Catena till ett vettigt pris. Di rekommenderar köp.

Nordea är fortsatt Ålandsbankens förstahandsval bland de nordiska storbankerna. Banken har en tydligt positiv vinstprofil där vinsten per aktie väntas öka med 6 procent under 2023 och mer än 20 procent under 2024, trots högre kreditförluster under nästa år. Ålandsbanken ser goda möjligheter till att Nordea kan närma sig avkastningsmålet på 15% under 2024, vilket inte reflekteras i dagens värdering. Kostnaderna väntas stiga något under 2023 och 2024 jämfört med innevarande år, vilket dels beror på valutakursantaganden och dels på vissa. Ålandsbanken har höjt antagandena för kreditförluster till 25 bps för 2023, främst till följd av IFRS 9 relaterade avsättningar. Nordea har i nuläget en mycket god kreditkvalitet. Värderingen av Nordea är mycket attraktiv, med ett P/E
-tal på 7,9x för 2023 och en P/B-multipel på 1,0x. Baserat på en förväntad genomsnittlig avkastning på eget kapital på 13,6 procent skulle en mer rimlig värdering vara ett P/E-tal på 12x och en P/B kring 1,4x. Balansräkningen är stark och planen för återföring av kapital till ägarna tydlig. Ålandsbanken har en positiv syn på Nordeas aktie.

Källa: Di och ABS