Market Buzz – Creades och Bahnhof
Investmentbolaget Creades har överträffat börsens index OMXSGI i nio av tolv år.
Målet är en riskjusterad avkastning över tid på minst 7,5 procent per år, vilket är uppfyllt med en snittavkastning på 22 procent mot index 14 procent sedan 2013. Di skriver i spalten ”veckans aktie” att utvecklingen sätter avtryck i värderingen – det är snarare regel än undantag att aktien handlas över substansvärdet. Avanza är i särklass störst med 46 procent av substansvärdet. Bland innehaven finns även Apotea som noterades i höstas samt en aktivt förvaltad portfölj värd 2,3 miljarder, där de tre största innehaven är Sdiptech, Vitec och Stenhus fastigheter.
De onoterade innehaven är en intressant bukett tillväxtbolag, tillsammans värda 2,8 miljarder, motsvarande drygt fjärdedelen av Creades substansvärde. Creades aktiekurs är mer volatil än börsen vilket beror på Avanza. Di skriver att Creades är bevisat duktiga på att hitta intressanta tillväxtbolag. I dag kan aktien köpas med en rabatt på runt 6 procent. Di sätter därför en köprekommendation på Creades.
Bahnhof är en internetleverantör och tillhandahåller de snabbaste konsumentlösningarna på marknaden. Bolaget har en framgångsrik meritlista på den svenska marknaden och är på väg att skala sin internationella expansion till övriga Norden och Tyskland. Syftet är att skapa en ledande ISP-utmanare i norra Europa. Bahnhof har en omsättning på 2 miljarder kronor, en EBITDA-marginal på 16 procent. Den 5-åriga försäljnings-CAGR är 10 procent. Intäktsmixen är 2/3 konsument och 1/3 företag. Företaget hade knappt 500 000 bredbandabonnenter i slutet av 2024.
Affärsmodellen är tillgångslätt med blygsamma capex krav. Avkastningen på eget kapital har i genomsnitt varit 34 procent de senaste fem år. Pareto skriver att den tillgångslätta affärsmodellen möjliggör starka avkastningsmått som motiverar högre värderingsmultiplar. I Paretos basscenario har man ett 12-månaders prismål på 62 kronor. Pareto inleder bevakning med en köprekommendation.
Källa: Di och Pareto
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
