Market Buzz – Dometic och SSAB
I går meddelade amerikanska RV-jätten Thor (THO) att man förvärvar Airxcel Inc, vilket är Dometics största amerikanska konkurrent inom luftkonditioneringsapparater för husbilsmarknaden, i en affär värd 750 miljoner dollar till en multipel av 7,6x EBITDA 2021.
Kepler skriver att Airxcel, med en omsättning på 680 miljoner dollar, genererar cirka 30 procent av sin OEM-verksamhet från Thor, som har en marknadsandel på 40-50 procent i USA och cirka 25 procent i EU för husbilar. Dometic har en lägre marknadsandel i Thor än med andra amerikanska husbilsfabrikanter, men den här affären kan göra det ännu svårare för Dometic att skapa affärer med den största aktören i USA och den näst störst i Europa. Priset som betalas för Airxcel på 7,6x EBITDA ser enligt Kepler låg ut jämfört med värderingen av Dometic, för närvarande på 13,7x EV/EBITDA 2021. Emellertid genererar Dometic nästan 50 procent av försäljningen utanför det cykliska OEM-området, vilket möjliggör en mer robust intäktsprofil och högre marginal. Kepler upprepar köprekommendationen på Dometic och är fortfarande ett nordiskt toppval. Riktkursen är 175 kronor.
SEB skriver att det tredje kvartalet för stålindustrin är säsongsmässigt svagt med mindre behov från industrin under sommarsemesterperioden. Den senaste tiden prisutveckling enligt steel business briefing, ledande industrikonsult, är fortsatt positiv i USA men en viss svaghet i Europa. Priset i USA för varmvalsat stål är 14 procent högre idag jämfört med nivån i juni. I Europa har priserna minskat med 5 procent men volymerna är låga. De kommande veckorna är viktiga för den fortsatta prisutvecklingen när volymerna förväntas öka säsongsmässigt. Inför det tredje kvartalet är konsensusprognosen på SSAB ett rörelseresultat före avskrivningar på 4,9 miljarder men SEB:s prognos är att vinsten faller något beroende på säsongseffekter. Däremot är utsikterna inför 2022 fortsatt positiva och den positiva revideringstrenden av marknadsprognoserna avseende förväntad vinstnivå i SSAB kan fortsätta. SEB rankar SSAB Köp.
Källa: Kepler och SEB
Dometic Group är ett svenskt företag som utvecklar och säljer produkter för mobilt boende, inklusive portabla kylboxar, grillar, luftkonditioneringssystem, tält, batterier och solenergilösningar. Företaget grundades 2001 och har sitt huvudkontor i Solna. Dometic är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet DOM. Med verksamhet i över 100 länder och cirka 8 000 anställda betjänar Dometic både privatpersoner och professionella användare inom områden som fritidsfordon, marin och friluftsliv. Företaget strävar efter att erbjuda hållbara och innovativa lösningar för det mobila livet.
