Market Buzz – Dometic och Vitrolife
Dometics VD Juan Vargues angav i samband med en fullsatt presentation vid SEB Nordic Seminar i Köpenhamn att bolaget bör kunna sänka rörelsekapitalet ytterligare under 2025. Även eventuell avyttring av mindre lönsamma verksamheter bör också påverka skuldsättningen positivt under 2025. Företaget tror på ett positivt kassaflöde under 2025 trots svaga slutmarknader. Volymerna inom fritidsfordon i USA är på historiskt låga nivåer. Det samma gäller för den marina verksamheten. SEB skriver att intresset för camping är fortsatt på en hög nivå i USA.
Dometic vidtar åtgärder för att effektivisera verksamheterna och anpassa kapaciteten till nuvarande svaga marknadsvolymer med ett mål att nå en rörelsemarginal för gruppen på 14 procent 2027. På längre sikt är ambitionen fortfarande en marginal på 18-19 procent över en konjunkturcykel. SEB tolkar företagets kommunikation som att det finns mer att göra för att stegvis fortsätta effektivisera fabriksstrukturen. Strategiska tillväxtområden är globala verksamheter inom marina produkter samt mobila energilösningar och mobila kyllösningar. Bolaget lanserar nya portabla kylväskor inom varumärket Igloo hos allt fler återförsäljare under sommarsäsongen 2025. SEB rankar Dometic Köp.
Den 30 januari rapporterar Vitrolife för det fjärde kvartalet. SHB prognostiserar en organisk tillväxt på 6 procent, då tuffa jämförelsetal för affärsområdena Technologies och Genetics genetiska tester inom reproduktion håller tillbaka tillväxten. Banken prognostiserar 9 procents organisk tillväxt för Vitrolife under 2025, jämfört med 4 procent under 2023 och 2024. Dels står bolaget inför enklare jämförelsetal 2025, dels noterar SHB tillväxtmöjligheter via högre marknadsföringssatsningar i USA, högre marknadsandel för affärsområdet Consumables och högre implementerade landsomfattande ersättningsnivåer för IVF i Kina.
Även om SHB menar att tillväxtutsikterna är positiva, bedömer banken att de redan avspeglas i konsensusprognosen. Aktien handlats till EV/EBIT 33x, vilket innebär cirka 55 procents premie jämfört med sektorn (10-årssnittet ligger på cirka 40 procent). Givet en uppsida på cirka 20 procent från nuvarande kurs motiverar det en höjd långsiktig rekommendation till Market Perform (Underperform). Baserat på SHB:s prognos för 2027 handlas aktien till P/E 23x, vilket SHB menar är rimligt givet en förväntad årlig genomsnittlig vinsttillväxt under 2023-2027 på 21 procent.
Källa: SEB och SHB
