Market Buzz – Duni och Boliden

SHB förväntar sig ett starkt vinstmomentum under de kommande kvartalen då Dunis egna priser fortsätter att öka, samtidigt som priserna på dess huvudsakliga insatsvaror sjunker. Dunis försäljning och justerade rörelseresultat för det fjärde kvartalet var något lägre än SHB hade prognostiserat, i huvudsak till följd av lägre tillväxt för enheten BioPak. Eftersom Duni redan har implementerat prishöjningar som får effekt under innevarande kvartal, bedömer banken den negativa avvikelsen som en fördröjning och förväntar sig att den helt återhämtas under 2023. Således är SHB:s vinstprognoser för 2023-2025 i stort sett oförändrade. Banken välkomnar även styrelsens beslut att återinföra utdelningen.

SHB är fortsatt pessimistiska vad gäller den generella konsumtionen under 2023. Banken menar dock att Dunis tillväxt i det korta perspektivet får stöd av ett fortsatt positivt momentum för besöksnäringen i Europa. I ett längre perspektiv menar SHB att Duni är mycket lågt värderat och därtill med en positiv strukturell exponering mot hållbarhetstrenden, vilket SHB tror kommer att driva på migrationen från icke-förnybara material till fiberbaserade alternativ. SHB upprepar sin kortsiktiga köprekommendation och långsiktiga rekommendation Outperform.

Ålandsbanken upprepar sin positiva syn på Boliden efter rapporten för det fjärde kvartalet. Boliden tecknar en ljus bild av marknaderna för koppar, zink och nickel både på kort och medellång sikt. Marknadsbalanserna är ansträngda med rekordlåga lager och brist på smältverkskapacitet, främst inom zink vilket tillsammans med förväntningar om en starkare efterfrågan från Kina och från global fordons- och byggindustri under de närmaste åren bör ge stöd till metallpriserna. Ålandsbanken bedömer att Bolidens tillgångar som tillhör de mest hållbara inom gruvindustrin bör ha möjligheter att gradvis få ett premium för sina produkter relativt andra gruvproducenter. Boliden gav i anslutning till rapporten en uppdatering av sina mineralreserver, som i allt väsentligt var en positiv läsning.

Framför allt noterar Ålandsbanken nya fyndigheter i Garpenberg-området som kan möjliggöra en ytterligare utbyggnad av gruvan om några år. Banken ser de största riskerna förknippade med Tara Deep, där problem med vatteninslag i gruvan gjort att prospekteringsarbetet fördröjts med cirka 1 år. Boliden föreslår en utdelning på 26,50 kronor per aktie för året, vilket ger en direktavkastning på drygt 6 procent. Värderingen med ett P/E -tal på 10x för 2023 och en EV/EBIT-multipel på 8x är knappast krävande. Ålandsbanken är fortsatt positiva till aktien.

Källa: SHB och ABS