Market Buzz – Elekta och Assa Abloy

SHB skriver att som förväntat guidade ledningen för fortsatt press för installationer, kostnader och marginaler i tredje kvartalet. De var dock överraskande positiva angående fjärde kvartalet, med förväntningar om bland annat effektivare leverantörskedjor och lägre fraktkostnader i februari-april. SHB ser en ljusning på horisonten för Elekta och bedömer att marginalstöd även kommer från produktlanseringar och prishöjningar. Andra positiva delar är att orderingången i Kina ökade 10 procent i det gångna kvartalet och att huvudkonkurrenten Varian guidar för en organisk tillväxt om 9-12 procent och tydlig marginalförbättring 2023. Trots att rapporten var svag är orderboken rekordstark. SHB anser att aktien är attraktivt värderad till 11x EV/EBIT (2023/2024). I kombination med förbättrade utsikter får det banken att höja sin korta rekommendation (3 mån) till Köp (Behåll). Även i det långa perspektivet ser SHB god potential i Elekta. Den långsiktiga rekommendationen (3 år) kvarstår på Ourperform.

Ålandsbanken upprepar sin positiva syn på Assa Abloys aktie efter förra veckans kapitalmarknadsdag. Bolagets presentationer fokuserade på de långsiktiga faktorer som ska driva tillväxten: tjänsteförsäljning, expansion inom elektromekaniska lås och närliggande områden samt en lång rad av potentiella förvärvsobjekt. Sammantaget bedömer Ålandsbanken att bolagets
tillväxtambitioner är trovärdiga på medellång sikt, men att en svagare konjunkturutveckling sannolikt gör dem svåra att uppnå under det närmaste 1-2 åren. Marginalutvecklingen bör få stöd av en fortsatt nedgång i råvarupriserna. Bidraget från organisk tillväxt var 23 procent redan i tredje kvartalet, vilken bör kunna förbättras ytterligare under de närmaste kvartalen då prishöjningar på cirka 6 procent får fullt genomslag samtidigt som stålpriserna fortsätter att sjunka.
Inga nya besked gavs avseende försöket att förvärva amerikanska HHI, utöver att Assa Abloy
fortsätter kampen med amerikanska myndigheter i domstol för att få genomföra förvärvet. Värderingen är relativt låg i förhållande till förväntad tillväxt, lönsamhet och avkastning. P/E-talet för 2023 är 16,7x, vilket är cirka 20 procent lägre än genomsnittet för de senaste tio åren.

Källa: SHB och ABS