Market Buzz – Elekta och Stillfront
Elekta har påverkats negativt av pandemin, då vårdgivare världen över har prioriterat om resurser från cancervård till covid-19.
Ålandsbanken skriver att med en gradvis återgång till normalitet bör även Elektas förutsättningar att leverera lönsam tillväxt förbättras, vilket redan reflekteras i god orderingång och förbättrade vinstmarginaler. Rapporten för andra kvartalet 2021/2022 var bättre än marknadens förväntningar på samtliga punkter. Rörelseresultatet var hela 27 procent bättre än konsensus, men påverkades delvis av minskad amortering av aktiverade FoU-kostnader. Det underliggande resultatet var även det klart bättre än marknadens estimat. Elektas utsikter för de kommande åren är positiva med tydliga tecken på ökande efterfrågan.
Med en uppgraderad produktportfölj, där bolaget nyligen introducerade Harmony som ersättare till de äldre strålknivarna bör förutsättningarna för att återta marknadsandelar och samtidigt förbättra prisrealiseringen vara goda. Kortsiktigt ser Ålandsbanken en viss risk för att komponentbrist kan påverka bolaget negativt, men situationen bör förbättras gradvis under det kommande året. Värderingen är attraktiv, speciellt i jämförelse med övriga sektorbolag med en liknande tillväxtprofil. Ålandsbankens värderingsmodell indikerar ett långsiktigt värde på ca 140 kronor. Banken är positiva till aktien.
Även om Stillfront fortfarande är i en utmanande position, och en organisk tillväxtåterhämtning under 2022 är nyckeln för caset, så finner Kepler det uppmuntrande att det på kapitalmarknadsdagen betonades att bolaget har en bred uppsättning verktyg för att uppnå detta och att framgång kommer att ligga i genomförandet. Löneinflationen kan vara en motvind, medan återöppningen kan vara något negativ eftersom slutkonsumenter kan engagera sig mer i andra aktiviteter och därmed minska tiden som ägnas åt att spela spel. Kepler förväntar sig ingen speciell motvind från reglering eller ESG-faktorer, även om en hög andel av företagets intäkter kommer från "in-app-purchase" som har kritiserats eftersom det kan främja överutgifter. M&A är en central del av strategin och Stillfront kommer sannolikt att fortsätta att vara en konsolidator i branschen. Även om aktiekursen har utvecklats bra under den senaste månaden, är den fortfarande ned cirka 50 procent hittills i år. Kepler upprepar Köp med riktkursen 57 kronor.
Källa: ABS och Kepler
