Market Buzz – Embellence och Brinova
Drivet av en stark bostadsmarknad och en strukturellt högre andel människor som jobbar hemifrån även framöver, tror SHB att investeringarna i heminredning kommer att ligga på en nivå som är högre än före pandemin under kommande år.
Dessa positiva utsikter för tapet- och heminredningsbolaget Embellence Group förstärks av bolagets aktiva förvärvsstrategi och banken förväntar sig ett till två ytterligare förvärv under 2022. Efter en svag aktiekursutveckling under den senaste tiden handlas Embellence-aktien nu till EV/EBIT 10x (2022) och beräknas ge ett fritt kassaflöde i förhållande till aktiekursen om 6 procent. SHB ser detta som mycket attraktiva multiplar för ett bolag som har en stark balansräkning och tydliga ambitioner att bli en ledande aktör genom att konsolidera den fragmenterade tapetmarknaden. Banken upprepar sin köprekommendation.
Kepler skriver i en uppdatering att Brinova har varit mycket aktivt på förvärvsfronten sedan rapporten för det andra kvartalet. Bolaget har presenterat inte mindre än fyra olika affärer. Kepler förväntar sig även att många affärer under det andra kvartalet får effekt under det tredje kvartalet, och resultatosäkerheten är högre än tidigare. Megaaffären, när Akelius sålde sina bostadsfastigheter på 92 miljarder kronor till Heimstaden till en prispremie på 22 procent, visar verkligen det höga intresset för lågrisktillgångar. Med hjälp av förvärven räknar Kepler med att Brinova för första gången överstiger 100 miljoner kronor i hyresintäkter för ett enda kvartal. Med en positiv säsongseffekt förväntas NOI-marginalen komma in på 66,4 procent jämfört med 65,4 procent under andra kvartalet. Kepler förväntar sig att fastighetsvärdesrevideringar på 1,0 procent under tredje kvartalet. Köprekommendationen upprepas och riktkursen höjs till 46 kronor (44).
Källa: SHB och Kepler
