Market Buzz – Europris och MTG
Europris är den ledande lågprishandlaren Norge. Efter fjolårets förvärv av de återstående 80 procenten i svenska ÖoB väntas Europris omsätta cirka 14 miljarder norska kronor och generera ett rörelseresultat på drygt 1,1 miljarder.
Koncernens kundklubbar har totalt cirka 4 miljoner medlemmar. När Europris presenterar sitt bokslut den 29 januari räknar Carnegie med en omsättning på 4,3 miljarder norska kronor under fjärde kvartalet och ett rörelseresultat på EBIT-nivå på 529 miljoner. Vinsten per aktie för helåret 2024 lär landa på cirka 4,50 norska kronor och ger ett P/E-tal på dryga 16x. Den höga värderingen speglar dock förlusterna i ÖoB som kortsiktigt tynger vinsten. För den som lyfter blicken ser Carnegie däremot ett intressant case på medellång sikt. Enligt Carnegie lockar aktien med defensiv vinsttillväxt i den välskötta Europris-kedjan kryddat med potentialen i en vändning för ÖoB. Carnegies rekommendation är Köp med riktkurs 87 norska kronor.
Kepler har konsoliderat MTG:s förvärv av Plarium och höjer förväntningarna på justerad vinst per aktie med 69 procent för 2025 och 98 procent 2026. Plarium driver det ledande rollspelet Raid: Shadow Legends och är större än alla andra studios i koncernen tillsammans. Kepler tycker att den här affären understryker att MTG är en lågriskinvestering med potential att fortsätta med selektiva förvärv och ändå stå fast vid återköp av aktier. Trots en återhämtning i samband med förvärvet ligger värderingsmultiplarna för 2025 endast på 5,5x justerad EV/ebitda och en avkastning på kassaflödet på 14 procent, förutsatt att Plarium konsolideras från februari. MTG ser ut som ett bolag som kan finansiera både uppköp och återköp med sitt starka kassaflöde, en attraktiv kombination. Kepler anser att bolagets historik och strategi är dåligt reflekterad i den nuvarande värderingen. Analyshuset upprepar köprekommendationen och höjer riktkursen till 140 kronor (109).
Källa: Carnegie och Kepler