Market Buzz – Fabege och MTG

Banken gillade vad de såg i rapporten. Till exempel positiv nettouthyrning, 11 procent högre hyresnivåer i omförhandlade avtal och god värdetillväxt i fastighetsportföljen. Medan SHB har svårt att identifiera kortsiktiga kurstriggers anser man att den långsiktiga potentialen är stor och rankar Fabege som favoriten i sektorn. Bolaget har cirka 1,3 miljoner kvadratmeter byggrätter för kommersiella fastigheter och bostäder, bokfört till låga värden (cirka 6500 kronor/kvm). Detta medför tillväxtpotential under flera år framöver. På SHB:s prognoser för 2022 värderas aktien till 17 procents rabatt mot substansvärdet. Tillsammans med en belåningsgrad på försiktiga 35 procent och en grön profil argumenterar SHB för att Fabege är ett bra värdecase.

Kepler upprepar köprekommendation på MTG men kapar riktkursen till 140 kronor (155) till följd av sänkta estimat för både eSports och Gaming. Analyshuset är dock relativt optimistiska för Gaming-verksamheten tack vare de senaste förvärven. För eSports bedömer Kepler att intresset från sponsorer kommer tillbaka i takt med att live-event återupptas. Kombinerat med biljettintäkter förväntar sig Kepler betydande tillväxt under 2022, vilket har återspeglats i tidigare estimat. Dock sänks EBITDA-estimat till följd av osäkerheten kring hur länge strategiska investeringar, relaterade till geografisk expansion, kommer att tynga lönsamheten. Som en följd förväntar sig Kepler nu breakeven för EBITDA nästa år och hygglig lönsamhet 2023. Keplers implicita värdering av MTG Gaming är betydligt högre än den kraftigt sänkta värderingen inom jämförelsegruppen 10x/8x.

Källa: SHB och Kepler