Market Buzz – H&M och Nokia
SEB har granskat fotnoterna i H&M:s nyligen publicerade årsredovisning.
Banken ser tecken på att fasta kostnader som hyror, avskrivningar och löner kan utvecklas positivt. Det ger stöd till SEB:s prognos att rörelsemarginalen når dubbelsiffriga procenttal när pandemin upphör och nedstängningar av butiker upphör samt försäljningen normaliseras. Enligt årsredovisningen var hyreskostnaderna förra året 21,8 miljarder. Det är en minskning från 26,3 miljarder året innan. Det indikerar att bolaget varit framgångsrik i omförhandlingen av nya hyresnivåer under pandemin. Framtida fasta hyresavtal uppgår till 63,7 miljarder, en minskning från 70,9 miljarder året innan. Efter en lång period av ökning av butiksstrukturen så beräknar SEB att med den nya strategin kan avskrivningarna minska framöver med ungefär 1 miljard kronor per år. Förra året minskade avskrivningarna på fasta tillgångar med 406 miljoner till 9 000 miljoner från 9 406 miljoner året innan. Eftersom försäljningen minskade med 19 procent så var det en negativ marginaleffekt föregående år, men bör vända till en positiv marginalpåverkan framöver när omsättningen växer. SEB rankar aktien Köp.
SHB tror att många på marknaden är trötta på Nokias återkommande omstruktureringsprogram som aldrig tycks upphöra. Banken anser dock att mycket har förändrats och bedömer att stort aktieägarvärde kan skapas i år. Nokias nya ledning har en stark historik och den strategiska inriktningen väntas bära frukt. SHB uppskattar ett tydligare fokus på FoU/produktutveckling inom 5G och en mindre komplex bolagsstruktur. Det största hotet mot SHB:s positiva syn på Nokia är bolagets 5G-investeringar. Medan större investeringar inte automatiskt innebär succé, så ökar definitivt oddsen. Banken bedömer att bolagets satsningar kommer att nå framgång och att Nokia kan öka marknadsandelarna hos den viktiga amerikanska kunden Verizon, som annonserat att de vill kunna erbjuda 250 miljoner amerikaner en näthastighet på 1Gbit/s till 2024. Detta ska ske genom ytterligare 5G-investeringar för 10 miljarder dollar. Aktien är attraktivt värderad och SHB bedömer att kurspotentialen är god givet attraktiva värderingsmultiplar. SHB tror att konsensusprognoserna är relativt lågt ställda och Nokia bör kunna överträffa dessa, vilket kan bidra en omvärdering av aktien. Köprekommendationen upprepas.
Källa: SEB och SHB
Hennes & Mauritz AB (H&M) är en av världens ledande modeföretag, kända för att erbjuda trendiga och prisvärda kläder och accessoarer. Bolaget äger flera varumärken, inklusive COS, Monki, Weekday, & Other Stories och Arket, vilket breddar deras marknadsnärvaro. H&M är noterat på Nasdaq Stockholm under tickerkoden HM B. Enligt företagets bokslutskommuniké för 2024 uppgick nettoomsättningen till 223,553 miljarder SEK, en ökning med 12 % jämfört med föregående år. Styrelsen föreslår en utdelning på 6,80 SEK per aktie för 2025.
