Market Buzz – Hemnet och LeoVegas

Allt handlar om i vilken utsträckning Hemnet lyckas kapitalisera på sin starka marknadsposition genom att a) höja priserna och b) sälja mertjänster till annonsörerna. Investeringsbehoven är små och rörelsekapitalbindningen begränsad vilket gör att bolagets kassaflöden under de kommande åren väntas bli mycket goda. Hemnet har en låg skuldsättning i utgångsläget och bedöms kunna nå en nettokassa under 2023. Ålandsbanken räknar med att bolaget kommer att kunna betala utdelningar från 2022 och framåt.

Riskerna består enligt banken främst i kundernas priskänslighet – även om annonsen på Hemnet utgör en liten andel av ett objekts försäljningspris är det inte osannolikt att kunderna blir mer priskänsliga i en svagare bostadsmarknad. En annan uppenbar risk är att mäklarfirmorna i något läge väljer att satsa på andra alternativ. Ålandsbanken värderar Hemnet-aktien till cirka 90 kronor med ett avkastningskrav på 8 procent. Prisintervallet i noteringen har satts till 95-115 kronor. Ålandsbanken skriver i tisdagens morgonbrev att man sannolikt avstår från att teckna med tanke på värderingen.

Kepler förväntar sig att LeoVegas kommer att rapportera intäkter på 95,6 miljoner euro under det första kvartalet, i linje med den takt om 32,5 miljoner euro som rapporterats för januari i samband med bokslutet. Utöver tillväxtutsikterna för andra kvartalet 2021 förväntar sig Kepler att fokus kommer att ligga på nyligen förvärvade Expekt, som var ett litet förvärv men kan ge uppåtriktad potential inom sportspel. Intäktsprognoserna för 2021-2022 justeras upp mot bakgrund av Expekt-förvärvet medan prognosen för rörelseresultatet sänks avseende 2021 något på grund av ökade marknadsföringskostnader. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen justeras upp till 64 kronor (59).

Källa: ABS och Kepler