Market Buzz – Hoist och Intrum

Hoist påverkas mer negativt av säsongseffekter under tredje kvartalet än vad banken tidigare har räknat med. Därtill är utvecklingen generellt sämre varför SEB sänker vinstprognosen för helåret med 14 procent och för nästa år med 3 procent. Det råder fortfarande oklarhet kring kapitalkraven för Hoist. SEB förväntar sig att riskvikterna på den typ av problemkrediter som Hoist äger ska sänkas till 100 procent från nuvarande 150 procent, men det är inte helt klart om så kommer att bli fallet. En sänkning skulle frigöra cirka 500 miljoner kronor för Hoist, ett mycket stort belopp för ett bolag med 2,8 miljarder i börsvärde. Med en sänkning kan Hoist återigen, efter flera år med balansräkningsproblematik, gå in i en expansionsfas medan en utebliven sänkning kommer att tvinga dem att fortsatt hålla investeringarna på sparlåga och prioritera att krympa balansräkningen med de kassaflöden som verksamheten genererar.

SEB anser att både Intrum och Hoist sticker ut som lågt värderade på börsen idag med P/E 8 respektive P/E 6 på bankens prognoser för 2022. Intrum kombinerar den låga värderingen med 5-6 procents direktavkastning, relativt god stabilitet och dessutom stark tillväxt. SEB föredrar Intrum på grund av den bättre operationella utvecklingen och solida balansräkningen medan risk och potential i Hoist är högre, men också beroende av den förväntade men inte klargjorda regelverksförändringen kring riskvikter. Rekommendation Köp upprepas för bägge aktierna.

Källa: SEB