Market Buzz – Humble Group och Novo Nordisk
Den tidigare högtflygande serieförvärvaren Humle Group har kraschlandat på börsen och ratas av placerarna. Men i skymundan har bolaget ömsat skinn. Skulderna är nedbantade och den organiska tillväxten är god. Det bäddar för en ny uppgångsfas. Di rekommenderar köp. Tillväxten har varit snabb. År 2021 omsattes endast 1,5 miljarder kronor, att jämföra med dagens 7,6 miljarder. Det mesta har givetvis kommit via förvärv, men den organiska tillväxten har också varit mycket hög. Ungefär hälften av försäljningen kommer ifrån bolagets egna varumärken medan övriga halvan kommer från kontraktstillverkning, bland annat åt butikernas egna märkesvaror, samt distribution. Dagens Humble Group växer med omkring 10 procent per år organiskt.
Di skriver att särskilt imponerande är att nästan hela tillväxttakten kommer från volymtillväxt i form av lyckade produktlanseringar och expansion till nya geografier. När Di ser på dagens Humble ser man en företagsgrupp med långsiktiga huvudägare som förberett bolaget för långsiktig tillväxt och marginalexpansion. Efter aktiens kursfall är värderingen dock inte särskilt hög. På Di:s prognos handlas aktien kring 10 gånger rörelseresultatet och 13,5 gånger vinsten på 2026 års estimat. Det tycker affärstidningen inte är särskilt avskräckande med tanke på de långsiktiga tillväxtförutsättningarna på en marknad i medvind. Di ser en uppsida i aktien på cirka 25 procent.
Novo Nordisk meddelade på fredagskvällen att huvudägaren Novo Holdings fått erforderliga godkännanden för förvärvet av amerikanska Catalent. Detta innebär att Novo Nordisk inom de närmaste dagarna kommer att förvärva tre av Catalents fabriker till ett pris av 11,7 miljarder dollar. Förvärvet väntas ge ett betydande tillskott till Novo Nordisk produktionskapacitet från 2026 och framåt. Ålandsbanken skriver att de finansiella effekterna av förvärvet är initialt negativa till följd av lägre marginaler inom Catalent samt räntekostnaderna för förvärvet. Den ökade nettoskulden innebär att banken inte räknar med att Novo Nordisk kommer att återköpa egna aktier under 2025. Ålandsbanken ser dock goda möjligheter att återköpen kommer tillbaka under 2026 mot bakgrund av det starka operativa kassaflödet som snabbt reducerar nettoskulden till för Novo hanterliga nivåer. Banken har en fortsatt positiv syn på aktien
Källa: Di och ABS
