Market Buzz – Husqvarna och Vestum
Di skriver att Husqvarna är ett av alla dessa börsbolag inom fritidssektorn som de senaste fem åren har gått upp som en sol och ned som en pannkaka. Pandemin skapade en mycket stark efterfrågan inom fritidssegmentet när folk fick ett friare arbetsliv och dessutom hade mer pengar i plånboken till följd av coronastöd och minskat resande. De senaste två åren har däremot varit besvärligare med minskad slutkundsefterfrågan och återförsäljare som har valt att hålla igen på inköpen och sälja från lagret för att stärka sin finansiella situation. Husqvarnas aktie tillhör den minoritet av aktier som i dag handlas lägre än innan pandemin bröt ut vid årsskiftet 2019/2020.
Den pressade aktiekursen gör aktien attraktiv, anser Di. Skälen är flera. Lagren hos återförsäljarna har normaliserats, hushållskonsumtionen förväntas stärkas av fallande inflation och de pågående besparingsprogrammen, varav det senaste lanserades så sent som i niomånadersrapporten, kommer att minska kostnaderna under nästa år. Enligt Di finns på lite längre sikt dessutom chans till förbättrad marginal i takt med att batteridriften i produkterna ersätter bränslemotorn. Aktien handlas nu till lägsta nivån på över fyra år, samtidigt som konsumtionen väntas ta fart igen. Det innebär enligt Di ett köpläge.
Vestum har ingått avtal om att avyttra fyra infrastrukturbolag för en sammanlagd kontant- och skuldfri ersättning på 714 miljoner kronor (6,9 gånger EV/ebita, räknat på de senaste tolv månaderna). Kepler bedömer att initiativet är positivt ur ett aktieägarperspektiv då balansräkningen stärks (positiv påverkan på nettoskulden med 1,9 kronor per aktie) och lönsamheten förbättras samtidigt som räntekostnaderna lättar. Kepler gör enbart mindre justeringar i sina prognoser för helåret 2024. Den största förändringen är en omklassificering av enheterna som ska avyttras till posten för nedlagda verksamheter. Kapitalvinster och nedskrivningar behandlas som engångsposter, utan att påverka Keplers förväntning på justerad vinst per aktie för helåret 2024. Analyshuset prognostiserar 60 miljoner kronor lägre räntekostnader år 2025, motsvarande en minskning med 40 procent. Kepler upprepar sin köprekommendation och höjer riktkursen till 13 kronor (12).
Källa: Di och Kepler
