Market Buzz – Kinnevik och Kone
Kinnevik har en lång historia av att investera i onoterade företag, vilket har resulterat i en enastående meritlista för att nå aktieägarvärde (årlig total avkastning för aktieägarna +20 procent under de senaste tio åren).
Portföljen erbjuder potential för fortsatt tillväxt. Keplers positiva syn på Kinnevik är först och främst baserad på företagets starka historia och dess förmåga att skapa aktieägarvärde genom tillväxt i substansvärdet. Företaget har en lång historia av att skapa nya företag och knoppa av innehavet till aktieägarna. Den senaste är Millicom och Zalando. Den onoterade portföljen ger aktieägare en unik exponering mot digitala företag inom sektorerna hälsotech, konsument, livsmedels- och fintech, som inte kan replikeras någon annanstans.
Kinnevik har en väletablerad affärsmodell som är inriktad på investeringar i digitala företag, som syftar till att stöpa om marknaderna och skapa nya affärsmodeller. Kepler värderar Kinneviks substansvärde till 73,5 miljarder kronor, vilket innebär en premie till substansvärdet på 14 procent. Substansvärde baseras på Kinneviks redovisade värde på sina onoterade innehav, vilket historiskt har visat sig vara mycket konservativt. Kepler inleder bevakning på Kinnevik med en köprekommendation och riktkursen 340 kronor.
SEB sänker rekommendationen för Kone till Sälj (Behåll). Anledningen är svagare utsikter för den kinesiska byggmarknaden 2022 och 2023. Banken justerar vinstprognoserna med 3-7 procent. Stigande priser för insatsvaror ökar osäkerheten. Marknaden för nyinstallationer i Kina representerar ungefär ¼ del av gruppens vinst. Eftermarknaden växer och lönsamheten förbättras men gruppens vinsttillväxt förväntas vara begränsad. SEB sänker volymtillväxten 2022-2023 och förväntar en begränsad vinsttillväxt de kommande 2 åren. Banken bedömer att konsensus är för högt både på kort- och lite längre sikt. Kina representerade 66 procent av den globala hissmarknaden 2020 och 61 procent av alla installerade hissar. Eftermarknaden är fragmenterad men har hög lönsamhet. Den senaste kommunikationen från Kone är att lönsamheten inom nya order var lite svagare men att priserna hade förbättrats något.
Källa: Kepler och SEB
Kinnevik är ett svenskt investmentbolag som fokuserar på att bygga digitala konsumentbolag inom sektorer som hälsa, mat, finansiella tjänster och marknadsplatser. Bolaget har en diversifierad portfölj med investeringar i över 30 bolag, inklusive namnkunniga företag som Zalando och Tele2.
Under 2024 genomförde Kinnevik en betydande transaktion genom att sälja sitt innehav i Tele2 för 13 miljarder kronor. Denna försäljning möjliggjorde en extra kontantutdelning på 23 kronor per aktie, totalt 6,4 miljarder kronor, vilket understryker bolagets engagemang för att leverera värde till sina aktieägare.
Kinneviks aktie är noterad på Nasdaq Stockholm under tickersymbolen KINV B. Per den 31 december 2024 uppgick substansvärdet till 39,2 miljarder kronor, motsvarande 139 kronor per aktie.
